一、行情回顾与操作建议
　　中美贸易冲突预期缓和，本周油脂市场情绪良好，期价震荡反弹。外盘美豆价格上涨至两个月来的高点，美豆油和原油走势偏强也提振了国内市场。受中美政策的不确定性以及国内进口大豆到港节奏的影响，油脂合约月间价差呈现明显的近弱远强，预计9-1价差会继续反套走势。
　　受检验检疫影响，进口大豆大量到港进厂时间延迟，油厂压榨量低于预期，国内豆油现货紧张。近期工厂成交极为清淡，成交基本以6月后的合同为主，部分为5-6月的合同。豆油库存持续下降这也使得期价在前低7600附近不存在继续下跌的动能，需要等待海国内油厂大豆开机率大幅提升，国内豆油库存拐点出现，上方压力看8200附近。
　　棕榈油P2509本周涨幅最小，产地产量增加以及国内倒挂缩小限制期价走高。棕榈油产地高频显示产量恢复良好，只是节奏上存在反弹，因随着棕榈油价格低于竞争对手豆油，4月份出口有望加快，主要销区印度、中国等由于低库存也需要买货。船运调查机构表示，4月1日至20日期间马来西亚棕榈油出口增长3.6%到18.5%。马来西亚棕榈油协会的数据显示，4月1日至20日期间马来西亚棕榈油产量增长近20%，限制了棕榈油的反弹。
　　菜油方面，国内进口菜籽数量再加上菜油库存，理论上二季度不缺货，但受政策支撑，情绪偏强。据Mysteel调研显示，2024年5月，沿海地区进口菜籽预估到港船数7条，菜籽数量约42万吨。
　　二季度棕榈油主产地存在增产预期以及中国国内二季度进口大豆供应大幅改善，我们认为油脂价格上方有压力，但下方也有支撑，按照区间震荡来操作，月间为反套。需关注印尼B40政策的实施情况以及各国关税政策。