事项：
　　2025年4月23日特斯拉发布2025年Q1季度报告，并召开业绩说明会。公司2025Q1季度报告时间从2025年1月1日截至2025年3月31日。
　　评论：
　　1.业绩概览：25Q1总收入193.35亿美元，同比-9%，不及市场平均预期的213.48亿美元。25Q1毛利为31.53亿美元，同比下滑15%；毛利率为16.3%，低于2024年同期（17.4%）。归属于普通股的净利润(GAAP)为4.09亿美元，同比下滑71%，归属于普通股的净利润(non-GAAP)为9.34亿美元，同比下滑39%。调整后的每股收益为0.27美元，同比下降40%，不及市场预期的0.43美元。
　　2.营收按业务划分：（1）25Q1汽车业务线实现营收193.35亿美元，同比减少9.22%。其中汽车销售实现营收129.25亿美元，同比减少21.48%；汽车监管信用实现营收5.95亿美元，同比增加34.62%；汽车租赁实现营收4.47亿美元，同比减少6.09%。汽车销售、汽车租赁毛利率分别为11.33%、46.53%。（2）储能发电业务线实现营收27.30亿美元，同比增长66.97%，实现毛利7.85亿美元，同比增长94.79%，毛利率为28.75%。（3）服务和其他业务实现营收26.38亿美元，同比增长15.30%。
　　3.汽车业务：2025年Q1交付33.7万辆汽车（YOY-13%）。新车型上半年开始生产计划，仍然是今年发布廉价款车型。
　　4.能源和储存：订单持续增长，单季度毛利率新高，达到29%，未来规模扩大至Twh。但是储能电池依赖于中国，目前已在美国调试本土化生产设备，还需要一定时间完成。
　　5.机器人Optimus与AI：公司预计Optimus今年底数千台在Austin工厂工作，公司有信心5年内到2030年，也许可能4年内达到100万台。几千台会在今年年底前完成，大部分集中在年底完成，供应链，会更重视本土化。
　　6. FSD与Robotaxi：公司预计robotaxi 6月在Austin开始，年内可能先几百台。到明年下半年，部署百万台。希望市占率90%。一旦在美国几个城市通过，就可以推广至其他城市。无人监督的自动驾驶可能今年年底之前可以在私人车上使用，在测试，重视安全。
　　风险提示：
　　ASP持续承压；新车型推出不及预期；FSD与机器人相关项目推进不及预期；储能业务进展不及预期。