4月24日，公司披露2024年报及2025年一季报。2024年公司实现营业总收入15.10亿元（YoY +7.47%），实现归母净利润1.92亿元（YoY -15.17%），经营性现金流净额为5.19亿元（YoY +64.87%）。2025年第一季度，公司实现营业总收入3.37亿元（YoY -16.65%），实现归母净利润4899.28万元（YoY -12.07%）。公司自研云产品矩阵持续扩充完善，AIAgent产品商业化实现突破性进展。
　　公司营收稳健增长，2024年经营性现金流情况大幅改善
　　2024年公司实现营业总收入15.10亿元（YoY +7.47%），实现归母净利润1.92亿元（YoY -15.17%），扣非后归母净利润为1.67亿元（YoY -22.10%），经营性活动现金流净额为5.19亿元（YoY +64.87%），营收保持稳健增长。公司全年整体毛利率为49.46%（YoY +0.81pct），销售/管理/研发费用率分别为6.23%/6.61%/12.88%，同比分别增长0.34pct、下降0.20pct、提升2.06pct。
　　2025年第一季度，公司实现营业总收入3.37亿元（YoY -16.65%），实现归母净利润4899.28万元（YoY -12.07%），扣非后归母净利润4228.80万元（YoY -21.54%）。25Q1单季度公司毛利率为55.10%（YoY +3.72pct），销售/管理/研发费用率分别为5.54%/6.39%/16.72%，同比分别下降0.72pct、提升1.30pct、提升2.56pct。
　　公司新业务拓展成效显著，AI产品与服务业务营收及毛利率均大幅增长
　　分产品看，2024年公司AI产品与服务实现营收2.73亿元（YoY +1255.99%），毛利率为39.32%（YoY +14.43pct）；云产品与服务业务实现营收4.58亿元（YoY+6.68%），毛利率为53.83%（YoY -0.47pct）；软件系统与服务业务实现营收3.16亿元（YoY -39.92%），毛利率为40.33%（YoY +3.75pct）；工业工程及工业电气产品与服务营收4.56亿元（YoY +8.01%），毛利率为57.46%（YoY -1.73pct）。
　　积极布局AI业务，Agent产品商业化实现突破性进展
　　公司AI产品与服务业务主要为客户提供公司自主研发的“灵系列”AI agent产品与服务。公司基于对行业业务和数据的深厚积累和理解，结合客户实际场景需求，实现了在机器人的训推、汽车的工艺设计优化和高端装备的AI质检等场景下AI agent产品的开发和应用，初步形成了AI agent产品的开发和服务能力。
　　自研云产品矩阵持续扩充完善，融合AI能力巩固核心竞争力
　　公司构建了完整的自研数智化产品线，涵盖“乐系列”和“灵系列”两大核心产品体系。其中，“乐系列”产品专注于数字化制造和智能制造解决方案，覆盖从研发设计到生产制造的全生命周期；而“灵系列”产品聚焦于AI赋能的智能化应用，通过融合AI大模型技术，为高端装备产品的研发设计、生产制造和运行维护提供智能化支持。公司能够通过丰富的产品内容和功能，满足不同行业客户的多样化需求。
　　盈利预测与估值
　　我们预计公司2025-2027年实现营收17.84/21.67/26.19亿元，同比增长18.17%/21.43%/20.89%，归母净利润分别达到2.47/3.08/3.77亿元，同比增长29.02%/25.21%/22.35%，对应EPS分别为1.01/1.26/1.54元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、市场竞争加剧带来的风险；2、订单增长或落地确收不及预期带来的风险；3、AIGC相关技术实现和商业化推广不及预期带来的风险。