【策略观点】
　　【两粕】日前市场传言的菜粕交割扩容得到确认，本次交易所新增菜粕交易厂库，进一步拓展了菜粕产业主体参与交割的可能性。近期中美关税问题持续扰动市场，于情绪面推动两粕市场相对强势。不过随着双方加征关税超出市场预期后，以回复2018年中美贸易争端经验来看，关税冲击的边际影响减弱，市场关注的新重点将放在中美开展和谈的可能性上。短期市场以观望态度向回归基本面视角运行。USDA4月供需报告表现淡静，重点关注5月报告对新作周期的产量预期。目前美豆尚未开始新作种植，在此前种植意向报告指引下，本年度美豆新作天气容错率较低。国内来看，中美贸易争端后，市场加大对南美大豆的采购及进口，二季度仍维持进口大豆到港巨量的预期，而下游需求维持相对平稳，缺乏驱动。
　　操作上，豆粕2509合约参考区间2900-3200元/吨，菜粕2509合约参考区间2550-2850元/吨。
　　【油脂】关税担忧对市场影响边际衰减。MPOB3月供需报告显示，马来西亚3月底棕榈油库存六个月内首度增加，因产量上升且进口大幅增加，抵消强劲节日需求的影响。不过船运调查机构高频数据显示，4月前10日马棕出口大增30-50%，因印度采购节奏加快。随着产地进入增产季，供需同增预期下，后续马棕累库进度仍需进一步观察。国内来看，棕榈油进口利润有所反弹，带动远月买船回暖，但短期供需双弱现实难变，棕榈油进口成本重心下移，拖累现货价格反弹空间。豆油则受限于后续进口大豆到港预期，现货价格反弹幅度同样有限。菜油消费维持刚需，库存处于季节性同期高位，但政策不确定性支撑远月。
　　操作上，豆油2509合约参考区间7500-7800，棕榈油2509合约参考底部支撑在8450-9050，菜籽油2509合约参考区间9000-9600。