事件：公司发布2025年Q1业绩。2025年Q1，公司实现收入7.5亿元，同比+47.8%，环比+7.0%；归母净利润1.0亿元，同比+28.5%，环比0.3%。
　　业绩符合预期，主要系受益于下游需求增长。公司业绩高速增长，我们预计主要受益于下游客户放量+公司新产品产能加快释放。国内新能源车Q1销量307.5万辆，同比+47%；奇瑞Q1销量62万辆，同比+17.1%，其中新能源车销售16.4万辆，同比+172%。利润率方面，公司25Q1销售毛利率25.0%，同比+1.3pct，环比-1.8pct；销售净利率14.9%，同比1.4%，环比-2.0%，预计主要系季节波动。
　　在手订单充足，支撑公司未来业绩增长。2024年，公司一体化压铸产品已量产4款车型，动总件量产3款车型，供货77万件，同比+125%，冲焊件供货5888万件，同比+210%。1）轻量化业务：截至2024年末，公司轻量化业务量产车型16款，开发中项目3款，另有项目接洽中，同时不断扩张产能满足客户需求；公司持续拓展各类轻量化产品产能，加速产能爬坡，有望通过规模效应带动毛利率提升。2）装备业务：截至2024年末，公司业务在手订单39亿元，同比+13%，保障未来增长。
　　设立机器人子公司，打造成长新动能。《安徽省人形机器人产业发展行动计划（2024—2027）》明确指出，打造合肥、芜湖两个产业先导区。目前，以鸠江为核心的芜湖机器人产业综合实力排名全国第七，已集聚上下游企业220家，2024年前10月实现产值约300亿元，以埃夫特为首的六关节机器人年出货量达到2万台。公司成立全资子公司芜湖瑞祥智能机器人有限公司，经营范围包含工业机器人制造、智能机器人研发等，切入机器人领域，打造未来成长新动能。
　　盈利预测：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5/5.6/7.1亿元，对应PE分别为18/15/11倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：原材料价格波动；客户销量不及预期；新客户拓展不及预期。