股指期货
　　市场表现：4月23日，A股四大股指涨跌不一，其中上证指数下跌0.1%，报收3296.36点；深成指上涨0.67%，报收9935.8点；创业板指上涨1.08%，报收1949.16点；科创50指数下跌0.35%，报收1012.65点。市场成交12,625亿元，较前日增加1,413亿元。行业板块方面，有色金属(-1.26%)，计算机(+0.82%)，美容护理(-0.95%)涨幅居前；银行(-0.48%)，食品饮料(-0.36%)，房地产(-1.38%)跌幅居前。从市场强弱看，IM>IC>IF>IH，个股涨/平/跌数分别为3,185/177/2,046。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入75、-68、-102、95亿元，分别变动+143、+70、-98、-115亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为164.58、139.95、52.88与21.43点，基差年化收益率分别为-17.63%、-15.92%、-8.95%与-5.19%，三年期历史分位数分别为5%、3%、7%及18%。期-现价差有所修复，但仍处于较低水平。
　　交易策略：美国对等关税落地后，股指波动显著增大。短期指数存在超跌的可能，关注关税有无缓和迹象，以及股市的结构性机会。人民币守住关键关口，指数或能同步企稳。目前指数上下方均有缺口，短期偏震荡运行，IF的估值较低，建议逢低布局。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
　　国债期货
　　市场表现：4月23日，国债期货各期限下行，其中2年期国债期货下跌0.04%，报收102.37点，5年期国债期货下跌0.13%，报收106.02点，10年期国债期货下跌0.17%，报收108.77点，30年期国债期货下跌0.4%，报收119.4点。
　　现券：目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动+1bps，对应净基差-0.083，IRR2.2%；5年期国债期货CTD券为240014.IB，收益率变动+2bps，对应净基差-0.049，IRR1.97%；10年期国债期货CTD券为240025.IB，收益率变动+2.5bps，对应净基差-0.063，IRR2.07%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动+2.25bps，对应净基差-0.111，IRR2.16%。当下各期限CTD券存在高IRR、低基差的情况，或存在期现套利机会。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放1,080亿元，货币回笼1,045亿元，净投放35亿元。
　　交易策略：近期短端资金面较为放松；宏观侧变化较为密集，美国对等关税行政令落地，全球贸易不确定性大大增加。短期内，国债避险属性更加凸显，但价格已至高位，预计偏震荡运行；拉长时间看，财政政策和货币政策的先后顺序将决定长端价格方向，若财政政策先行出台，且国内经济有进一步向好的态势，预计长端国债价格逐步降温、收益率曲线更加陡峭。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。