市场表现：周二贵金属市场分化黄金连跌两日，而白银反弹；消息面，特朗普称或将“大幅降低”对华关税；特朗普计划豁免汽车制造商部分关税，不过对所有进口整车以及零部件征收的25%关税仍将维持；在美联储最新褐皮书中，提及关税方面的不确定性导致几个地区的前景“显著恶化”。经济数据方面，美国4月Markit制造业PMI初值50.7，意外录得扩张，好于市场原本预期的陷入收缩；服务业和综合PMI初值则低于预期，综合PMI初值更是创下16个月新低，不过仍均处于扩张区间；欧元区4月综合PMI几乎停滞，主要受到服务业收缩的拖累。制造业PMI略有回升至48.7，表现优于预期。库存数据方面，印度2月白银进口减至250吨左右；上期所白银库存前一交易日减少10吨至912吨，金交所白银库存上周库存减少62吨至1672吨。伦敦3月库存减少335吨至22124吨。近期黄金大跌，而白银反弹，金银比走弱，且白银库存去化，1-3月光伏新装机超预期，市场未来展望转好。操作上，黄金短线过于拥挤，但去美元化逻辑未变，建议多单持有，白银反弹建议重新逢高做空或者择机做多金银比。风险点：贸易战反复