本期投资提示：
　　基金前二十大重仓股配置情况：从前二十大重仓股情况来看，基金配置的前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值环比下降。2025Q1前二十大重仓股持股市值占基金股票投资市值比为16.14%，环比24Q4下降0.09pct，持仓集中度下降。
　　前二十大重仓股中食品饮料个股配置情况：2025年第一季度，基金配置的前二十大重仓股中食品饮料板块个股有三家，其中贵州茅台、五粮液、山西汾酒持股市值占基金股票投资市值比分别为2.04%、0.53%、0.40%，持股市值占比分别位列前二十大重仓股的第二、第十三，第二十。25Q1贵州茅台持股市值占比2.04%，环比下降0.01pct。25Q1五粮液持股市值占比0.53%，环比下降0.30pct。25Q1伊利股份当期配置水平0.17%，环比下降0.04pct。伊利股份当前配置水平均低于2009年以来平均水平。
　　食品饮料持有基金数情况：2025年第一季度基金配置前10大食品饮料个股为6家白酒公司及4家大众食品公司。25Q1贵州茅台持有基金数为1192，环比增加67只；五粮液持有基金数548，环比减少104只。
　　板块仍然超配：从2025年一季度持仓情况看，食品饮料板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为9.84%，环比下降0.80pct，处于自09以来的较高位。食品饮料板块占全部A股流通市值比重为5.97%，环比下降0.15pct，依然处于09年以来的较高分位。食品饮料板块配置系数1.65，环比下降0.09pct，低于09年以来均值水平，但板块仍处于超配状态。2025年一季度，白酒板块重仓股持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为8.49%，环比下降0.55pct，高于2009年以来的平均值水平，目前所处位置接近2018Q1水平。白酒板块占全部A股流通市值比重为4.25%，环比下降0.03pct。白酒板块配置系数为2.00，环比下降0.11，低于2009年以来均值，但板块处于超配状态。2009年至今，白酒板块配置系数于12Q1达到高点4.39，于15Q1达到低点0.52，均值水平2.12。2025年一季度，食品板块（非白酒）重仓持股市值占基金股票投资市值比（重仓口径）为1.35%，环比下降0.25pct，低于2009年以来均值。食品板块（非白酒）配置系数0.78，环比下降0.09，低于2009年以来均值1.80。
　　个股北上资金持股变化：2025年一季度食品饮料主要个股中，贵州茅台、山西汾酒、青岛啤酒、双汇发展个股沪深港通持股占比上升，顺鑫农业个股沪深港通持股占比持平，五粮液、洋河股份、伊利股份、海天味业个股沪深港通持股占比下降。其中，山西汾酒环比提升幅度最大，为1.10pct；而伊利股份以1.14pct的降幅为最大降幅。
　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求