本周高硫裂解开始回落，380月差高位震荡，380基差走弱。低硫裂解震荡，月差震荡，基差震荡。基本面角度，陆上新加坡继续累库、ARA累库、美国渣油去库。新加坡高硫浮仓大幅累库，中东高硫浮仓震荡，低硫浮仓去库，欧洲浮仓大幅累库。2025年全年关注对伊朗制裁对全球重质估值影响，亚洲地区关注俄罗斯供应是否回归基准，远月380面临下方空间。近期全球渣油连续累库与新加坡渣油大幅累库，380近月预计继续面临压力。低硫仍偏震荡格局。