玻璃：交割库扩容，近月合约受挫
　　【供应端】本周有1条产线点火，但尚未出玻璃，生产端依旧维持稳定状态，本周浮法玻璃行业平均开工率75.66%，环比增加0.24%，平均产能利用率79.03%，环比持平，周产量也持平于110.93万吨，截至4月17日，日产量为15.85万吨，同样与10日持平。
　　【需求端】需求呈季节性回暖，近期中下游均有补货，短期市场或进入消化中，不过终端消费改善有限，节后部分区域下游订单虽有增加但同比下滑明显，加工厂订单整体仍表现一般，贸易商等补库持续性偏弱。
　　【产业库存】本周全国浮法玻璃样本企业总库存减少12.5万重箱至6507.8万重箱，为9周低位，降幅收窄至0.19%，折库存天数29.2天，较上期持平。其中，京津唐地区出货尚可，但沙河区域生产企业出货多持续偏弱，带动华北区域整体库存增长7.84%。其余区域周内企业出货分化，但整体区域库存仍环比均下滑。
　　【成本利润】成本方面，石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1174、1083、1517元/吨，环比变化分别为+41、+5、-5元/吨；生产利润分别为-4.1、128.7、-166.9元/吨，环比变化分别为-30、+11.4、+9.3元/吨。
　　【观点及策略】宏观层面，全球关税消息频繁扰动，宏观情绪难以有效改善。1-3月地产销售、开工、竣工数据降幅缩窄，地产资金尚未改善，地产下行周期对玻璃需求的负反馈仍将延续。自身基本面来看，玻璃供应维持低位波动的稳定状态，需求端整体产销出现逐渐放缓态势，尤其沙河地区出货情绪不高，贸易商及加工厂补库谨慎为主，因此产销表现较差。即便玻璃企业库存延续去化，但整体降幅十分有限，华北区域更是累库。在中游较大库存的压制下，一定程度上使得短期反弹被压制，叠加湖北、江苏交割库库容导致仓单增加预期，打压盘面价格，。目前，玻璃主力再度向下试探石油焦及煤制气玻璃下方成本支撑，当前05合约交割和资金逻辑主导，锚定最低交割品的湖北地区仓单成本，甚至盘面贴水交割。综合来看，宏观情绪负面尚未解除，现货价格上涨乏力，盘面近月弱于远月，5-9反套，关注10日均线压制。关注国内对冲政策落地情况。