核心观点
　　一、市场概述
　　4月18日，沪铜主力合约开盘价格为75800元/吨，最高达到76280元/吨，最低为75550元/吨，收盘于76140元/吨，涨幅0.2%。全天成交量为9.2万手，减仓2万手。持仓量为16.3万手，增仓0.1万手。
　　二、基本面情况
　　宏观方面，白宫官员证实，美国总统及其团队正在研究能否解雇美联储主席鲍威尔。
　　供给方面，2025年3月，中国铜矿砂及其精矿进口量为239万吨，同比增长2.8%；1-3月累计进口量为711万吨，同比增长1.8%。中国2025年3月精炼铜（电解铜）产量为124.8万吨，同比增加8.6%。3月有炼厂检修但对当月实际产量影响不大，虽然目前铜精矿加工费处于历史低位，但不少冶炼厂为了一季度开工红仍在积极生产，加上西南新投产的冶炼厂产能利用率在提升，电解铜产量增加。进入4月，行业机构表示冶炼厂有检修计划，另外，虽然目前铜精矿供应紧张，部分冶炼厂已经开始降低铜精矿的投料量，但通过增加废铜和阳极板的投料量，令电解铜的产量保持平稳。
　　需求方面，2025年3月中国铜材产量212.5万吨，同比持平；1-3月累计产量526.7万吨，同比增长1.8%。2025年3月，中国未锻轧铜及铜材出口量为144881吨，同比增长60.4%；1-3月累计出口量为326554吨，同比增长40%；中国未锻轧铜及铜材进口量为47万吨，同比下降1.4%；1-3月累计进口量为130万吨，同比下降5.2%。
　　库存方面，本周上期所铜库存减少11330吨至171611吨。铜期货仓单65097吨，较前一日减少12027吨。
　　三、后市展望
　　关税战风险得到一定程度的释放。铜价下跌后下游购销积极性有所好转，并且COMEX市场持续吸收全球铜库存也对铜价构成提振。