商品期货和期权
　　金属及新能源材料板块
　　品种：铜
　　日内观点：74600-76000区间波动
　　中期观点：66000-90000区间波动
　　参考策略：震荡操作思路
　　核心逻辑：
　　1、宏观方面，美国对中国商品关税已经升至245%。
　　2、供给方面，智利矿业巨头安托法加斯塔（Antofagasta）第一季度铜产量较预期低2%，主要因其旗下Los Pelambres铜矿受全国性停电事故及设备维护影响。西部矿业2024年公司矿产铜产量17.75万吨，计划完成率112%。其中，玉龙铜矿产量15.9万吨，同比+39%。随着玉龙铜矿一二选厂改扩建项目的达产达效，2025年公司计划生产矿产铜16.8万吨。2024年西部矿业冶炼铜产量26.4万吨，同比+44%，完成计划的121%，其中青海铜业生产冶炼铜17.8万吨，西部铜材生产冶炼铜8.1吨。全球铜精矿供需偏紧的格局持续，TC仍然负值运行。
　　3、需求方面，4月16日，广东地区下游企业接货意愿不高，成交有限。华北地区下游企业总体维持刚需采购为主，成交一般。重庆地区电解铜成交基本以散单成交为主。上海地区下游企业逢低入市压价接货。
　　4、库存方面，4月16日，LME铜库存增加3775吨至216250吨。上期所铜仓单增加9135吨至101344吨。
　　5、展望后市，美国对中国征收过高关税令中美贸易陷入僵局，铜下游产品出口需求受到打击，铜价承压。