中微公司发布2024年年报，数据显示：
　　1、2024年全年：
　　1）实现营收90.65亿元，同比+44.73%；实现归母净利润16.16亿元，同比-9.53%；实现扣非归母净利润13.88亿元，同比+16.51%。
　　2）分产品看，2024年刻蚀设备实现收入72.77亿元，同比+54.72%，LPCVD收入1.56亿元，实现收入突破，MOCVD实现收入3.79亿元，同比18.03%，系行业端有所承压。
　　3）按客户看，前三大客户各自分别占比22.15%、21.23%、18.80%。
　　2、2024Q4单季度：
　　1）实现营收35.58亿元，同比+60.11%，环比+72.76%；实现归母净利润7.03亿元，同比+12.24%，环比+77.32%；实现扣非归母净利润5.75亿元，同比+25.53%，环比+74.01%。
　　2）分产品看，刻蚀设备实现收入28.63亿元，同比+56.19%，环比+66.94%，LPCVD下半年实现收入1.28亿元，环比上半年的0.28亿元大幅放量。
　　3）毛利率39.26%，同比-6.55pct，环比-4.47pct，Q4毛利率水平基本与Q2相当，判断系产品结构变动所致。
　　4）归母净利润率19.75%，同比-8.42pct，环比+0.51pct；扣非归母净利润率16.15%，同比-4.45pct，环比+0.12pct。
　　3、新产品进展：
　　1）刻蚀：CCP方面，存储领域的超高深宽比CCP已经在先进产线中取得规模化应用，大马士革工艺进入逻辑客户，初步电性验证通过，正在进行更多功能性测试。ICP方面，持续开发新品，ICP量产刻蚀工艺覆盖率持续提升。
　　2）薄膜沉积：钨系列沉积设备已通过关键存储客户端现场验证，机台运送至多个逻辑客户处验证，LPCVD去年新签4.76亿元。针对逻辑客户开发的金属栅系列产品已经进入客户现场验证。EPI进入客户量产验证阶段。PECVDTi：α机台搭建完成，正在进行工艺开发。
　　3）量检测：24年成立超微半导体，重点开发电子束量检测设备，未来将通过各种方式扩大对多门类量检测设备的市场参与和覆盖。
　　盈利预测与投资建议：下游客户驱动下，公司新品开发周期明显缩短，除了下游fab的招标动向之外，核心需要关注公司新品的验证进展。预计25-27年收入119.43/156.56/197.10亿元，归母净利润23.12/32.41/41.02亿元，对应25年PE 51X，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：下游客户扩产进度不及预期风险、新产品验证不及预期风险、地缘政治加剧风险。