摘要
　　螺纹钢：
　　【市场逻辑】
　　近期市场情绪受关税方面的消息影响，由于中期关税可能利空黑色系整体需求，因此螺纹反弹驱动也较弱。从基本面看，短期现货压力还不大，本周需求表现较好，去库较快，现货压力不大。3月及一季度国内经济数据表现较强，宽口径基建投资同比增幅扩大，房地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，制造业投资增速较高，加之出口也较好，不过一季度经济受美国关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”相对利多一季度经济，而二季度关税可能逐步影响外需及制造业，届时铁水面临回落，炉料供需压力或加大，成本也将拖累螺纹价格。因此，关税的潜在利空预期仍较强，短期无法证伪，而国内政策宽松力度有待跟踪，因此螺纹趋势可能仍偏弱，只是短期基本面尚好，价格由处于成本低位，因此面临一定支撑。
　　【交易策略】
　　二季度基本面转弱预期使螺纹向下趋势仍在延续，但基本面走弱前，深度负反馈的逻辑也不强。操作上，卷螺差反弹后考虑做缩，螺纹10合约支撑关注3030-3050元，压力3220-3240元，反弹如果较大可逢高空配，但若接近支撑位做空性价比偏低。
　　热轧卷板：
　　【市场逻辑】
　　近期市场情绪受关税消息影响较大，受美国关税税率提升的消息影响，热卷震荡走弱回落。本周热卷产量略增加，需求好转，去库加快，3月及一季度中国经济表现较强，工业增加值、消费及投资增速均回升，结合前期偏强的出口数据，带动GDP增速升至5.4%，但一季度偏强的经济未受关税负面影响，同时因关税带来的“抢出口”效应对经济还有一定利多，而二季度关税对外需及制造业影响或有体现，届时板材消费也面临走弱压力，只是下滑幅度目前并不明朗，需要关注美国对中国以外国家的关税政策，以及是否会威胁东南亚等国对中国加征高额关税，进而限制中国转口贸易。因此，相比无关税状态，关税税率即使下调或推迟实施，对中期需求的影响也很难避免，方向相对确定，但影响程度更为关键，短期在热卷基本面下行趋势确定前，价格或存在一定支撑。
　　【交易策略】
　　热卷中期受关税拖累相对明确，但短期基本面还未持续转差，同时关税的影响程度也有待跟踪。操作上，反弹建议逢高卖保，10合约压力关注3320-3360元，支撑3130-3150元。
　　铁矿石：
　　【市场逻辑】
　　铁矿石基本面并未较大压力，发运量同比持平，并未超季节性，铁水产量在历史高位，4月港口面临继续去库，同时钢材需求还未开始走弱，现货负反馈压力暂时有限，因此现货在90美元附近，远月在85美元附近支撑偏强。3月及一季度国内经济数据表现较强，宽口径基建投资同比增幅扩大，地产新开工降幅较1-2月收窄，但施工降幅扩大，不过一季度经济受美国关税负面影响较小，且关税带来的“抢出口”相对利多一季度经济，而二季度关税可能逐步影响外需及制造业，因此铁水见顶回落概率仍较高，铁矿石未来几个月发运逐步进入旺季，因此相比一季度以来的供弱需强状态，铁矿石后期供需边际走弱概率较高，价格向上空间受限，短期在102-103附近压力或较大，关注铁水产量见顶时点。
　　【交易策略】
　　短期基本面压力不大，支撑铁矿价格，只是中期看供需可能逐步走弱。操作上，基本面走弱前，若反弹至接近区间高位，考虑逢高空配，中期09合约上方压力730-750元，短期和中期支撑分别看680-700元和640-650元。