【行情复盘】
　　国内贵金属期货日间冲高回落，沪金主力合约上涨2.18%报789.22元/克，盘中再创历史新高，沪银主力合约下跌0.23%报8161元/千克。
　　【重要资讯】
　　1、美联储维持基准利率在4.25%-4.5%不变，放缓国债减持速度至50亿美元，MBS规模不变。继去年9月启动宽松周期以来，这是美联储第二次议息会议决定暂停降息。美联储下调今年GDP增速预期由2.1%降至1.7%，失业率小幅上调至4.4%，核心PCE通胀预期由2.5%升至2.8%。美国3月CPI环比下降0.1%，核心通胀创四年新低。
　　2、美国3月季调后非农就业人口录得22.8万人，增幅高于市场预期的13.5万。美国3月失业率小幅升至4.2%，市场预期维持在4.1%不变。
　　3、特朗普宣布针对已经谈判的75个国家，暂停对等关税，为期90天。但仍保留全球范围内10%的基准关税。上周末美国宣布部分商品免征对等关税，手机，电脑和芯片等商品暂时豁免。
　　4、4月份美国消费者信心指数为50.8，大幅低于3月份的57.0，也低于市场预期的54.0，连续第4个月下跌，并且创下了2022年6月以来的最低值。消费者对于未来一年通胀的预期从3月份的5.0%飙升至6.7%，创下了1981年以来的最高水平。美国3月零售销售环比增长1.4%，增幅为两年多来单月最大，符合市场预期，前值为增长0.2%。由于担忧关税的影响，美国消费者出现提前“恐慌性消费”，尤其在汽车销售上体现得最为明显。
　　5、亚特兰大联储GDPNow模型预计美国第一季度GDP增速为-2.2%，此前预计为-2.4%。
　　【市场逻辑】
　　关税加征使得市场对美国经济转入衰退的担忧加剧，3月零售数据虽然强劲，但主要由于提前“恐慌性消费”导致。美股美债出现同步回落，资金流出美元资产大量涌入黄金市场，当前做多交易的拥挤度超过之前的美股。白银商品属性近期占据主导，走势弱于黄金，但随着金银比升至100以上，白银价格也跟随黄金出现反弹，日线八连涨，强势修复清明节后首日缺口。贵金属中长期上行逻辑并未动摇，中国央行3月继续增持黄金，3月末黄金储备已达到7,370万盎司，连续5个月增持。即便如此当前外储中黄金占比仍偏低，未来增持空间仍较大，全球其他央行购金意愿也有增无减。投资需求方面，COMEX黄金库存再创新高，2025年一季度全球黄金ETF流入量达到226吨，创近三年最高，其中北美与欧洲资金占比超80%。4月前11天，中国实物黄金ETF净流入达到29.1吨，超过一季度流入总和。4月前11天美国黄金ETF流入量达到27.8吨。美国本轮超预期的加征关税以及在地缘政治问题上重回孤立主义的趋势，会进一步损伤本已被透支的美元信用，是黄金中长期上涨的底层逻辑，白银中长期走势跟随黄金，短期涨幅略低但未来价格弹性将更好。
　　【交易策略】
　　操作上，美股美债出现同步回落，资金流出美元资产大量涌入黄金市场，贵金属中长期上行逻辑未改。短期创新高后或将有技术性回踩，中长期配置资金可忽略短期波动，短线博弈资金多单可暂时止盈离场。白银短期价格将跟随黄金和铜上涨，沪银下方第一支撑区间7800-8000元/千克，上方压力区间8300-8500元/千克，沪金下方第一支撑区间740-750元/克，上方压力区间780-800元/克。