股指期货
　　市场表现：4月16日，A股四大股指多数下跌，其中上证指数上涨0.26%，报收3276点；深成指下跌0.85%，报收9774.73点；创业板指下跌1.21%，报收1907.11点；科创50指数上涨0.81%，报收1014.51点。市场成交11,408亿元，较前日增加306亿元。行业板块方面，交通运输(+1.15%)，银行(+1%)，煤炭(+0.66%)涨幅居前；综合(-1.84%)，机械设备(-1.64%)，汽车(-1.55%)跌幅居前。从市场强弱看，IH>IF>IC>IM，个股涨/平/跌数分别为1,008/87/4,310。沪深两市，机构、主力、大户、散户全天资金分别净流入-139、-208、6、341亿元，分别变动-63、-77、+3、+137亿元。
　　基差：IM、IC、IF、IH次月合约基差分别为121.55、102.06、49.02与28.7点，基差年化收益率分别为-26.04%、-22.96%、-16.24%与-13.49%，三年期历史分位数分别为1%、1%、1%及5%。目前现货板块波动较大，期货端贴水较深，或有期现套利机会。
　　交易策略：美国对等关税落地后，股指波动显著增大。短期指数存在超跌的可能，关注关税有无缓和迹象，以及股市的结构性机会。人民币守住关键关口，指数或能同步企稳。目前指数上下方均有缺口，短期偏震荡运行，IF的估值较低，建议逢低布局。
　　风险提示：美国双边政策不确定性、财政扩张进度不及预期。
　　国债期货
　　市场表现：4月16日，国债期货全线上行，其中2年期国债期货上涨0.02%，报收102.56点，5年期国债期货上涨0.1%，报收106.39点，10年期国债期货上涨0.15%，报收109.14点，30年期国债期货上涨0.13%，报收120.04点。
　　现券：目前活跃合约为2506合约，2年期国债期货CTD券为240024.IB，收益率变动-0.5bps，对应净基差-0.11，IRR2.37%；5年期国债期货CTD券为220021.IB，收益率变动-1.25bps，对应净基差-0.161，IRR2.64%；10年期国债期货CTD券为240025.IB，收益率变动-2bps，对应净基差-0.126，IRR2.46%；30年期国债期货CTD券为200012.IB，收益率变动-0.75bps，对应净基差-0.287，IRR2.92%。当下各期限CTD券存在高IRR、低基差的情况，或存在期现套利机会。
　　资金面：公开市场操作方面，央行货币投放1,045亿元，货币回笼1,189亿元，净回笼144亿元。
　　交易策略：近期短端资金紧张情况有所缓解；宏观侧变化较为密集，美国对等关税行政令落地，全球贸易不确定性大大增加。短期内，国债避险属性更加凸显，但价格已至高位，预计偏震荡运行；拉长时间看，财政政策和货币政策的先后顺序将决定长端价格方向，若财政政策先行出台，且国内经济有进一步向好的态势，预计长端国债价格逐步降温、收益率曲线更加陡峭。
　　风险提示：货币政策宽松超预期，经济复苏不及预期。