事件描述
　　3月，狭义基建投资为1.9万亿元，同比增加5.9%，增速环比增加0.3pct，广义基建投资为2.6万亿元，同比增加10.7%，增速环比增加1.0pct。1-3月，狭义基建投资为3.2万亿元，同比增加5.8%，增速环比增加0.2pct，广义基建投资为4.3万亿元，同比增加10.3%，增速环比增加0.6pct。
　　事件评论
　　3月狭义基建投资增速环比提升，分项中道路、铁路、市政投资增速均有提升。狭义基建投资为1.9万亿元，同比增加5.9%，增速环比增加0.3pct，1）交通运输、仓储和邮政业为0.8万亿元，同比增加4.7%，增速环比增加2.0pct，其中道路、铁路投资分别环比提升5.5、0.6pct，2）水利、环境和公共设施管理业为1.0万亿元，同比增加10.7%，增速环比增加2.2pct，其中水利和公共设施管理业增速分别环比变动-3.8、3.9pct。年初累计来看，狭义基建投资为3.2万亿元，同比增加5.8%，增速环比增加0.2pct，1）交通运输、仓储和邮政业为1.4万亿元，同比增加3.8%，增速环比增加1.1pct，2）水利、环境和公共设施管理业为1.7万亿元，同比增加9.8%，增速环比增加1.3pct。
　　广义基建来看，电力投资增速保持高位，环比亦有提升。3月广义基建投资为2.6万亿元，同比增加10.7%，增速环比增加1.0pct，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为0.7万亿元，同比增加26.4%，增速环比增加1.0pct，1-3月累计来看，广义基建投资为4.3万亿元，同比增加10.3%，增速环比增加0.6pct，其中，电力、热力、燃气及水的生产和供应业为1.1万亿元，同比增加26.0%，增速环比增加0.6pct。
　　实物工作量方面，统计局数据来看，1-3月水泥产量同比下滑1.4%，下滑幅度较前两月有所收窄，3月当月水泥产量同比增加2.3%，百年建筑网数据来看，4月9日-4月15日，本周全国水泥出库量335.75万吨，环比上升4.78%，年同比下降27.55%；基建水泥直供量183万吨，环比上升6.40%，年同比下降10.29%。实物工作量同比略有承压主要受项目需求、劳务等因素影响，但基建水泥直供量下滑幅度小于水泥出库量，说明基建优于地产。基建内部来看，3月挖机销量同比增长28.5%，挖机销量较好印证水利需求相对旺盛，沥青开工率则相对较弱，说明道路实物工作量推进或相对较慢。
　　1-3月专项债发行相比去年同期有所加快，实物工作量有序推进，带动基建投资稳健增长，截止4月12日，专项债年初以来累计发行10183亿元，同比发行多3639亿元，累计发行进度23%，同比快6.4pct。全年展望来看，财政发力明确，根据2025年政府工作报告，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元、比上年增加5000亿元，重点用于投资建设、土地收储和收购存量商品房、消化地方政府拖欠企业账款等。在中央与地方财政的共同支持下，预计全年基建投资将保持稳健增长。
　　风险提示
　　1、项目转化不及预期；
　　2、实物工作量推进不及预期