螺纹钢
　　周三，螺纹钢期货价格震荡偏弱运行，杭州中天螺纹钢3150元/吨，较前一日下跌20元/吨，05合约基差127（+6），短期行情仍然围绕关税政策上下波动。中美贸易摩擦中，就钢材而言，关税对直接出口影响不大，2024年中国对美钢材出口量89万吨，仅占出口总量的0.8%，不过间接影响相对较大，根据Mysteel测算，去年我国钢铁间接出口量达到1.4亿吨，其中对美国出口达到1000多万吨，叠加部分转出口也受到影响，因此后期钢材直接与间接出口均会受到一定冲击。国内除了关税反击以外，是否会出台财政与货币政策需要进一步观察。策略上，暂时观望为宜。(数据来源：同花顺iFinD，Mysteel)
　　铁矿石
　　周三，铁矿期货价格窄幅震荡。现货方面，青岛港PB粉764元/湿吨（-6）。普氏62%指数98.95美元/吨（-1.00），月均99.84美元/吨。PBF基差100元/吨（-2）。供给端：最新澳洲巴西铁矿发运总量2,434.9万吨，环+41.7。45港口+247钢厂总库存23,418.15万吨，环-221.98。247家钢企铁水日产240.22万吨，环+1.49。关税摩擦升级更多地是在宏观情绪层面导致市场悲观情绪蔓延。高铁水产量与低成材需求，原料端的矛盾继续积累。随着建材需求见顶、板材需求因关税影响增速放缓，铁矿石将进入供应增加而需求回落的预期阶段，远月预期更弱。综上，考虑到铁水尚未出现见顶信号以及可能的宏观政策利好，预计近期将会小幅反弹或维持震荡走势，铁矿09仍以反弹空思路看待。(数据来源：同花顺iFinD)。
　　双焦
　　焦煤：供应方面，国内主产区煤矿生产维持常态化，少数矿井因设备检修或工作面调整出现阶段性限产，但整体产能释放较为充分。进口方面，蒙古口岸通关量受期货盘面弱势及期现贸易商低价抛货影响承压，甘其毛都口岸部分低硫焦煤以原价成交，市场接货趋于谨慎。需求方面，焦企首轮提涨落地后对原料煤补库仍以刚需为主，市场投机性需求降温；钢厂高炉高位运行，但终端钢材价格震荡导致钢厂利润修复有限，原料采购多维持低库存策略。综合来看，焦煤市场短期呈现供需博弈格局，市场情绪受终端需求兑现程度及宏观政策扰动较大，重点关注下游焦钢利润修复节奏、蒙煤通关稳定性及上游库存累积速度。（数据来源：同花顺、Mysteel）。
　　焦炭：供应方面，焦企首轮提涨落地后盈利状况改善，部分企业扭亏为盈，整体开工维持稳定。当前焦企出货顺畅，厂内库存压力缓解，不过市场投机需求因期货盘面波动影响减弱，以钢厂刚需采购为主导。需求方面，钢厂高炉维持高开工率，铁水产量处于相对高位，但终端市场钢材价格震荡导致补库节奏趋于谨慎，需求端支撑力度边际放缓。综合来看，焦炭市场短期在刚需支撑下或延续震荡态势，但需警惕铁水产量见顶回落风险及宏观政策对产业链的传导影响，后续重点关注钢厂利润修复节奏、原料煤成本变动及政策端对黑色系产业链的调控方向。（数据来源：同花顺、Mysteel）