行情回顾与操作建议
　　当日行情：
　　一季度经济表现好于预期但尚未体现关税冲击，利空落地提振市场情绪，但资金面的阶段性压力仍有压制。
　　利率现券：
　　银行间各主要期限利率现券收益率全面回落，短端下行幅度在1bp以内，十年活跃国债收益率下行在1~2bp，至下午16：30，10年国债活跃券250004收益率报1.654%下行1.25bp。
　　资金市场：
　　央行公开市场净回笼，资金面平稳。今日有1189亿元逆回购到期，央行开展了1045亿元逆回购操作，实现净回笼144亿元，资金面情绪指数维持在平稳水平，但本周有大量同业存单到期和缴税大月压力，银行间短端资金利率小幅抬升，其中银存间隔夜加权在1.69%附近窄幅变动，7天在1.72%附近窄幅变动，中长期资金平稳，1年国股大行存单利率在1.75%附近变动不大。
　　结论：
　　短期市场对关税因素的反应有所钝化，避险情绪和宽松预期降温使得近期国债期货上行动力略有减缓，但应不改其长期走强趋势，从基本面表现来看，虽然一季度国内经济明显修复改善，但更多受政策端发力如地方债加速发行、基建投资显著走高，以及出口韧性的支撑，而随着后期关税影响逐渐体现，可能对占比较大的出口主导型行业相关的投资、就业、消费影响较大，国内经济存在前高后低风险，宽松空间仍存。短期来看阻碍利率下行的主要因素在于资金面，一方面周末央行主管媒体《金融时报》再谈“择机”降准降息，宽松预期再度落空，另一方面4月为缴税大月，且央行仍然持续净回笼，还未看到态度的明显改变。因此近期债市上涨动力放缓可能维持震荡，但调整风险也较有限，做多胜率仍高