研究结论
　　2025年4月14日海关总署公布进出口数据，2025年3月当月出口同比增长12.4%（2025年1-2月累计同比为2.3%，若未特别说明，后文括号中也均为2025年1-2月累计同比，全文增速均以美元计），进口为-4.3%（-8.4%）。
　　传统消费品出口增速普遍回升。2025年1-3月鞋靴、玩具、箱包、服装累计同比分别为-11.2%、-5.3%、-14.3%、-1.9%（-18.3%、-11.1%、-20.2%、-6.9%）；地产后周期产品中，家具、灯具、家用电器分别为-8%、-9.6%、8.7%（-15.5%、21.7%、6.3%）。
　　机电出口增速显著回升。2025年1-3月机电产品出口金额累计同比增速为7.6%（4.2%）。分项来看：（1）电子产品出口增长较快。消费电子方面，2025年1-3月手机、音视频设备、自动数据处理设备及其零部件出口同比分别为0.4%、3.7%、6.8%（-3.3%、-1%、10.5%）；电子中间产品同比维持较快增长，集成电路和液晶显示板同比分别为10.8%、8.4%（11.9%、5.6%）。（2）部分机械出口同比增速明显反弹。通用机械设备1-3月出口同比为6.2%（-2%）；交运方面中间品出口表现较强，如1-3月汽车零配件出口累计同比为4.5%（0.6%）；汽车（含底盘）、船舶出口同比增速分别为2.2%、2.1%（2.5%、2.2%）。
　　对主要贸易地区出口增速均显著回升。2025年1-3月对美、欧、东盟、日、韩、俄、印度、非洲、拉丁美洲出口金额当月同比增速为9.1%、10.3%、11.6%、6.7%、-0.9%、1.9%、27.3%、37%、23.5%（1-2月累计同比分别为2.3%、0.6%、5.7%、0.7%、-2.6%、-10.9%、7.9%、-0.2%、3.2%）。
　　大宗商品是进口端的主要拖累。部分大宗进口同比增速下降，如大豆、煤炭、成品油、天然气、铜矿砂及其精矿等进口累计同比增速分别为-24%、-22.5%、-20.2%、-16%、3.9%（-14.8%、-18.5%、-15%、-13.8%、5.6%），数量和价格端均有不同程度的下行。机电产品进口增速则有所上升，如1-3月汽车（含整车）、集成电路、机床进口累计同比增速分别为-44.5%、3.2%、-7%（-50.3%、2.7%、9.8%）；自动数据处理设备进口累计同比为85%（54.4%），表现格外亮眼。
　　 3月出口同比涨幅显著扩大，有几点值得关注：
　　同比增幅扩大程度超过春节错位带来的影响。今年春节时点明显早于去年，整体上有助于抬升3月出口同比，但如果用历年3月出口额占一季度总出口额的比重作为衡量标准，在季同比持平的情况下，也仅能提振8.1个百分点的同比读数，而在美国对华关税已经落地的情况下，3月出口当月同比仍较2月累计同比增幅扩大了10.1个百分点。
　　“抢转口”或是主要动能，接替了1月的“抢出口”。观察1-2月和3月出口至各地区比例与往年同期之差（2018年以后的算数平均，剔除2020年）可以发现，3月东盟、非洲相对表现最强，欧盟、俄罗斯、拉丁美洲也有小幅上升，而美国显著下滑，说明随着关税落地，对美直接“抢出口”已经告一段落，这点在1-2月手机等消费电子产品中已有所体现。但超预期的是，2月13日总统备忘录释放大规模“对等关税”的信号后，“抢转口”对出口的支撑力度也十分可观。
　　后续“转口贸易”是否仍值得期待？有需求，但供给是否充足仍需观察。截至4月14日，美国还未改变将75个贸易伙伴国90天内的关税税率降低至10%的决定。鉴于美国4月2日公布的税率极高，预计4-6月仍有大量“抢转口”需求。然而，供给弹性方面有待观察，东南亚、拉丁美洲等地区是否有充足的供给弹性，以及后续的海事、物流和造船业的301调查是否会形成扰动，都带来了一定不确定性。
　　风险提示
　　美国进口需求超预期回落；假设条件变化影响测算结果