“负利率”的起源和背景
　　全球“负利率”的起源
　　本文所探讨的负利率专指名义负利率，即这一利率是名义上的负数。负利率的概念最早可以追溯到19世纪，德国经济学家西尔沃格塞尔（Silvio Gesell）提出对持有现金征税；
　　然而，负利率作为一种实际的货币政策工具，直到2008年全球金融危机后才开始被广泛讨论和实施；
　　全球首个实施负利率的国家是瑞典，尔后丹麦央行、欧洲央行、瑞士央行和日本央行也相继开启了负利率时代。
　　对货币政策的再思考
　　货币政策在现代经济体系中具有极其重要的地位，其能够通过调节货币供应量、利率等手段，实现物价稳定、经济增长、金融市场稳定、国际收支平衡和就业促进等多重目标。2008年次贷危机，美联储采取了一系列前所未有的政策措施来应对危机，其行动在稳定金融市场、防止经济进一步衰退等方面都发挥了非常重要的作用。因此，货币政策是影响宏观经济的重要一环。
　　完善的金融市场，通常会根据经济形势、供求关系和风险状况对相关信息快速定价。国债收益率曲线作为金融市场中最重要的无风险利率基准之一，国债市场往往也是政府融资和货币政策传导的重要金融市场，理论上也会对当前的货币政策及预期进行定价。
　　因此，从历史发展来看，我们发现多数时候市场利率对政策利率存在一定的提前反映，但是超预期超常规的货币政策则会领先于市场。比如瑞士央行2015年放开利率下限的决策，2008年11月美联储宣布量化宽松政策的消息。