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　　①KGHM位于智利Sierra Gorda铜矿一名工人死亡，矿山的生产工作已停止，2024年Sierra Gorda铜产量为14.6万金属吨。
　　【重要资讯】
　　1)宏观：美国参众两院4月10日就预算决议达成一致，包括未来十年减税5.3万亿美元，债务上限提高5万亿美元，换取政府减少支出40亿美元；特朗普政府对多数国家的对等关税暂缓实施90天，使美联储降息预期缩减至6/7/10月。
　　2)上游：波兰铜业KGHM位于智利Sierra Gorda铜矿因工人死亡而暂停生产(24年生产量为14.6万金属吨），哈萨克铜业公司Kazakhmys旗下乌勒套州江阿尔卡县境内一座铜矿发生矿难事故而暂停生产，ACGMetals旗下Gediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年一季度投产且初期年产量为2.5万吨，印尼自由港麦克莫兰公司(Freeport McMoRan）3月17日被准许6个月内出口127万吨铜精矿但将被征收更高出口税，铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于25年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内4月铜精矿生产（进口）量环比减少（增加），中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界（中国）港口铜精矿出港（入港）量较上周减少（减少），中国主流港口铜精矿库存量较上周增加；欧洲高品质废铜被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进口美国废铜，使国内电解铜与光亮及老化废铜价差为负或削弱废铜经济性，但因废铜进口窗口打开，或使国内废铜4月生产（进口）量环比增加（增加），废铜持货商捂货惜售而供给紧张，部分再生铜杆厂接单量有限且原料供给不足而短暂停炉；嘉能可位于菲律宾且有20万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，嘉能可(Glencore Plc)位于智利阿尔托诺特(Altonorte)冶炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产，刚果金Kamoa-Kakula铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，中国北方（南方）粗铜周度加工费环比下降（下降），国内冶炼厂4月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜4月生产量（进口量）环比减少（减少）；江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目在贵溪开工建设且建成后将实现25万吨产能，金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨于3月成功产出首批高纯阴极铜，或使国内4月电解铜生产量环比减少；印尼自由港Freeport旗下Manyar铜冶炼厂48万吨产能24年10月中旬因天然气净化装置发生火灾而停产检修6个月，印度Adani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，日本住友金属矿业计划10月下旬Toyo Smelter & Refinery铜冶炼厂进行为期6周检修，但因部分海外头部冶炼厂与贸易商协商取消一季度末至二季度初发往中国的部分远洋电解铜长单，或使国内4月电解铜进口量环比减少；进口窗口关闭或限制国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周减少；中国电解铜社会库存量较上周减少；伦金所电解铜库存量较上周减少；国际部分贸易商仍在向美国港口运输约50万吨铜，使COMEX铜库存量较上周增加；以上说明国内电解铜持货商低价出货意愿几无。
　　3）下游：铜价走弱促部分中大型精铜杆企业接单量增加，再生铜杆成交仍显清淡且原料采购困难，使精铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周升高（下降），精铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周减少（减少）；国内经济刺激政策加码和传统消费旺季来临，或使国内4月铜材企业产能开工率和生产量环比升高，具体而言：电解铜制杆(25-26年新增产能持续释放加剧竞争）、再生铜制杆（再生铜杆厂因废铜流通有限和成品库存较为充裕而复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜杆厂仍未复产）、铜电线电缆（产能开工率及原料与成品库存量较上周升高、增加、减少，海缆和光伏类订单5月前存抢装机需求支撑下单，通信与轨道交通类订单无积极表现）、铜管（产业在线预期4和5及6月家用空调排产量或环比减少与增加及减少，主要源自内需增量，出口至美国百色家电产品关税升至55.8-112.2%，其中空调与冰箱及冷柜产品关税达80%左右）、黄铜棒（下游采购节奏放缓致新增订单有限，企业生产以消化在手订单为主，原料供给紧张制约产能释放)产能开工率或环比升高；铜漆包线（接单量和产能开工率较上周增加、升高，月均价订单的客户下单正常，铜价走弱刺激下游积极备库）、铜板带（电力电网与新能源订单表现较为活跃，中低压电力电气及建筑类需求恢复不及预期）、铜箔（终端订单趋向增加使上下游库存加速去化）产能开工率或环比下降；以上说明国内电解铜价格走弱使下游积极采购。
　　【交易策略】
　　因此，特朗普对多数国家暂缓实施对等关税90天，叠加国内经济刺激政策存在加码预期，或使沪铜价格有所反弹，建议投资者短线轻仓逢低试多主力合约，关注70000-72000附近支撑位及79000-80000附近压力位，伦铜在8100-8400附近支撑位及8800-8900附近压力位，美铜在3.9-4.0附近支撑位及4.5-4.8附近压力位。（