摘要
　　【行情回顾】
　　国内贵金属期货本周探底回升，沪金主力合约累计上涨2.47%报757.3元/克，再创历史新高，沪银主力合约累计下跌3.81%报7970元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金价格本周录得近年来最大单周涨幅，累计上涨6.61%收于3238.07美元/盎司，再创历史新高，伦敦现货白银价格本周累计上涨9.10%收于32.281美元/盎司，收复上周大部分跌幅。
　　【市场逻辑】
　　美股阶段性企稳，流动性危机缓解，黄金避险属性回归，前期被迫离场的资金迅速回补多单仓位。伦敦现货黄金突破3200美元关口，再创历史新高，3个交易日累计涨幅超过8%，年初以来累计涨幅23%，沪金也再创历史新高。白银商品属性近期占据主导，走势弱于黄金，但随着市场风险偏好的回归，铜价反弹明显，白银价格也出现反弹。要修复节后首日下跌缺口恐难一蹴而就，短期价格仍将面临反复。黄金中长期上行逻辑并未动摇，中国央行3月继续增持黄金，3月末黄金储备已达到7,370万盎司，连续5个月增持。即便如此当前外储中黄金占比仍偏低，未来增持空间仍较大。投资需求方面，COMEX黄金库存再创新高，2025年一季度全球黄金ETF流入量达到226吨，创近三年最高，其中北美与欧洲资金占比超80%。美国本轮超预期的加征关税以及在地缘政治问题上重回孤立主义的趋势，会进一步损伤本已被透支的美元信用，是黄金中长期上涨的底层逻辑，白银中长期走势跟随黄金，短期涨幅略低但未来价格弹性将更好。
　　【交易策略】
　　操作上，流动性危机缓解，黄金避险属性回归，短期资金买入意愿较强，白银跟涨。对于贵金属而言中长期上涨逻辑并未动摇，逢低做多。沪银下方第一支撑区间7400-7500元/千克，上方压力区间8000-8200元/千克，沪金下方第一支撑区间710-720元/克，上方压力区间760-770元/克