股票方面，本周A股受中美关税不断加码影响大幅波动。全周累计看，A股整体下跌，小盘股下跌更多，中证2000指数下跌7.0%，中证1000指数下跌5.5%，沪深300指数下跌2.9%。港股本周同样下跌，已是连续第五周下跌，恒生指数下跌8.5%，恒生科技指数下跌7.8%。行业方面，本周31个一级行业指数27个下跌，农林牧渔、商贸零售、国防军工和食品饮料4个行业上涨。周内看，周一（4月7日）受中美第一轮互加关税影响，市场大幅低开，开盘后低开低走，虽然下午两点半汇金公司开展稳市场操作，全天收盘仍有超3000家公司跌停。周一晚间，美国进一步威胁对中国额外加征50%“对等关税”，周二（4月8日）开盘前，中央汇金公司再度发布稳市场公告，同时人民银行发公告支持中央汇金公司稳定资本市场，市场当天企稳。美国时间周二（4月8日）美国白宫正式发布对中国加征84%的“对等关税”，受此影响周三（4月9日）开盘前几分钟市场抛压较重，尤其小盘股下跌较多，中证2000指数最多下跌超7%，随后迅速拉起，收盘时超4500家公司上涨，市场信心得到恢复。收盘后中国宣布对美国征收84%关税，北京时间周四（4月10日）凌晨美国宣布对中国“对等关税”加码至125%，同时对其他国家的“对等关税”延迟90天征收。周四（4月10）日开盘，市场高开高走，全天超4900家公司上涨。周五（4月11日）市场缩量小幅上涨。美股本周同样大幅震荡，周三受美国延迟征收除中国外其他国家的“对等关税”影响，全天大幅上涨，周四、周五有所回调。全周看，标普500指数累计上涨5.7%，纳斯达克100指数累计上涨7.4%。（图表1、图表2、图表3）
　　成交情况看，受市场大幅波动影响，本周成交量有所放大，日均成交1.61万亿元，较上周日均1.14万亿元放量42%。2015年以来数据计算，全A周度换手率2.0%，换手率ZScore较上周上升1.4至1.6（即超过2015以来周平均换手率1.1个标准差）。中证1000换手率2.9%，换手率ZScore 0.8，较上周上升1.1。沪深300换手率0.8%，换手率ZScore 0.7，较上周上升1.0。行业方面，本周农林牧渔、食品饮料和商贸零售3个上涨的消费类行业ZScore上升较多（图表9）。本周恒生指数换手率ZScore从上周的2.0大幅上升至6.6，上升幅度大于A股中证1000和沪深300指数。（图表4、图表10）
　　估值方面，截至周五收盘，沪深300市盈率12.1，2015年以来市盈率ZScore等于-0.5，中证1000市盈率36.1 ZScore -0.5。本周随着美股的反弹，纳斯达克100和标普500市盈率ZScore均重回0以上。（图表5）
　　债券方面，主要由于美国关税政策引发的避险情绪升温、资金面转宽松以及股市回调的推动，本周总体向暖，现券各期限收益率在周一开盘大幅下行后，周二至周五短端震荡下行长端震荡上行有所分化（图表6、图表11）。整体看，全周短端下行幅度较大，长端亦有显著下行，本周1年期中债国债到期收益率下行8.5BP至1.40%，10年期中债国债下行6.10BP至1.66%，30年期中债国债下行4.2BP至1.86%（图表6）。上周末我国宣布对美“对等关税”的第一轮反制措施，人民日报发文“未来根据形势需要，降准、降息等货币政策工具已留有充分调整余地，随时可以出台”，周一开盘债市各期限现券普遍大幅下行，长端收益率下行更多，1年期中债国债到期收益率下行4.0BP，5年期中债国债下行6.5BP，30年期中债国债下行8.6BP。周二股市企稳反弹，全天资金偏紧，DR007较前日上升11.1BP至1.87%，现券全天震荡上行3-5BP。美国时间周二（4月8日）美国宣布对中国加征84%“对等关税”，加之股债跷跷板影响，周三债市波动较大，日内冲高回落。周四、周五依旧受到关税相关消息面驱动，中美关税博弈继续扰动市场。周四早盘长端收益率上行，但午后资金面宽松支撑债市走强，日内DR007下行8.2BP至1.76%，短端收益率下行幅度快于长端，现券各期限收益率陡峭下行。周五债市继续震荡走陡，资金面继续宽松，DR007较前日下行6BP至1.70%，早盘收益率普遍走低，但午后随着股市走强债市长端走弱，短端受资金面宽松影响，表现好于长端，全天长短端涨跌分化。整体而言，本周债市受中美关税博弈消息面驱动，加之资金面转宽松，呈现出震荡向暖的走势。本周美债遭遇抛售，收益率大幅上行。（图表6）
　　汇率和商品方面，本周美元指数大幅下跌3.1%收99.77，美元兑人民币离岸汇率下跌0.2%收7.28。本周黄金在上周回调后快速反弹，全周伦敦现货黄金上涨6.6%收至3238美元/盎司。黄金在本周前两天处于震荡行情，北京时间周三（4月9日）上午随着美国确定将对中国的“对等关税”再加50%至84%，黄金开始上涨，3个交易日从不到3000美元/盎司快速涨至超过3200美元/盎司。原油本周整体继续下跌，布伦特原油下跌2.2%收至64.6美元/桶，WTI原油下跌1.3%收至61.5美元/桶。周中布伦特原油一度跌破60美元/桶，这是从2021年2月以来首次跌破60美元/桶，之后随着美国延迟对中国外其他国家的“对等关税”有所反弹。国内商品市场，本周南华商品指数下跌5%，四个一级商品市值本周全部下跌。（图表8）
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