铜
　　“对等关税”忧虑缓和，美国通胀数据不及预期，但美债收益率继续升高，美元指数大幅走弱，铜价延续反弹，昨日伦铜收涨0.9%至8977美元/吨，沪铜主力合约收至74450元/吨。产业层面，昨日LME库存减少2500至209425吨，注销仓单比例抬升至42.7%，Cash/3M由贴水转为升水。国内方面，昨日上海地区现货升水下调至35元/吨，盘面大幅反弹持货商出货意愿增强，下游压价采购。广东地区库存续降，现货升水期货下调至35元/吨，盘面走高下游买盘不强，成交偏差。进出口方面，昨日铜现货进口处于盈亏平衡附近，洋山铜溢价环比持平。废铜方面，昨日精废价差扩大至1490元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国暂缓“对等关税”实施引起宏观情绪转暖，前期压制铜价的因素缓和，叠加国内库存去化幅度较大，短期价格预计震荡偏强，同时关注盘面回升后下游消费承接力度。今日沪铜主力运行区间参考：73600-75500元/吨；伦铜3M运行区间参考：8850-9080美元/吨。
　　铝
　　美国“对等关税”引起的需求担忧缓和，叠加国内库存较快去化，铝价明显反弹。昨日沪铝加权持仓51.0万手，环比减少2.0万手，期货仓单10.5万吨，较前日减少0.8万吨，SMMA00铝升贴水报10元/吨，环比下调10元/吨，盘面回升下游采买情绪改善。截至4月10日，SMM国内电解铝社会库存报74.4万吨，较周一去库3.0万吨，去库速度较快。LME铝库存续减0.3至44.6万吨，注销仓单比例下滑至44.1%，现货对3月期维持较大贴水。总体看，美国“对等关税”引起的宏观走弱担忧边际缓和，市场情绪预计维持偏暖，叠加国内铝锭去库良好，短期铝价有望震荡偏强运行。沪铝主力运行区间参考:19500-20000元/吨；伦铝3M运行区间参考：2340-2420美元/吨。
　　铅
　　周四沪铅指数收涨2.37%至16798元/吨，单边交易总持仓8.18万手。截至周四下午15：00，伦铅3S较前日同期涨44至1895美元/吨，总持仓15.56万手。SMM1#铅锭均价16700元/吨，再生精铅均价16675元/吨，精废价差25元/吨，废电动车电池均价10075元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.87万吨，内盘原生基差205元/吨，连续合约-连一合约价差-30元/吨。LME铅锭库存录得23.56万吨，LME铅锭注销仓单录得12.87万吨。外盘cash-3S合约基差-27.56美元/吨，3-15价差-81.8美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.206，铅锭进口盈亏为-260.27元/吨。据钢联数据，国内社会库存录减至6.38万吨。总体来看：国内原生供应维持高位，下游消费相对疲软，再生原料相对坚挺。外盘领跌后铅锭进口窗口临近，减弱国内铅价下方支撑。近期宏观事件多发，产业矛盾弱化。特朗普政府于4月9日宣布“对等关税”暂缓，美股与大宗商品迎来较强反弹，近期商品市场受宏观扰动较多，日内波动较大，单边操作风险大于收益，建议适当降低仓位。