事件：北京时间4月10日凌晨，特朗普宣布，对超过75个国家实施90天的关税加征暂缓，决定将原产于中国的进口商品关税提升至125%，同时我国对原产于美国进口商品加征84%关税。
　　点评：1）出口链中拥有全球化产能的公司压力将大幅缓解，存在诸多投资机会。我国医药出海业务品种丰富，主要集中在CXO、耗材、原料药及仿制药等诸多领域，此前市场出于对贸易保护主义担忧，规避出海业务占比高的公司，根据最新关税政策指引，拥有全球化产能的公司将有很大调整空间，我们认为压力将大幅缓解，重点关注（1）CXO产业链，如药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、九洲药业等；（2）耗材出口，如维力医疗、英科医疗、振德医疗、蓝帆医疗、海泰新光、美好医疗、三星医疗等；（3）API及仿制药制剂：华海药业、普洛药业、健友股份、司太立、天宇股份、美诺华等
　　（2）内需重要性日益增加，关注未来消费的底部投资机遇。中美关税战愈演愈烈，内需重视性与日俱增，建议关注药房、眼科、口腔等传统消费类底部机遇，如爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓等。
　　（3）血制品仍有量价齐升历史性机遇存在。我们预测，国内目前有25-30%的白蛋白产自美国，在高关税的压力下，国内白蛋白市场极有可能从相对充裕转向供应紧缩，且国内各主要厂家目前库存很低，大约在1-2个月左右，甚至不足一个月，预计将很快出现短缺景象，重点关注国产白蛋白量价齐升带来的业绩弹性，如天坛生物、派林生物、博雅生物、华兰生物等。
　　投资建议：1）CXO产业链建议关注药明康德、药明生物、凯莱英、康龙化成、九洲药业等；2）耗材出口，建议关注维力医疗、英科医疗、振德医疗、蓝帆医疗、海泰新光、美好医疗、三星医疗等；3）API及仿制药制剂：华海药业、普洛药业、健友股份、司太立、天宇股份、美诺华等；4）药房、眼科、口腔等传统消费类建议关注如爱尔眼科、普瑞眼科、通策医疗、益丰药房、老百姓、美好医疗、三星医疗；5）血制品建议关注天坛生物、派林生物、博雅生物、华兰生物等。
　　风险提示：临床进展不及预期，销售不及预期，政策变动风险，其他风险等。