中国和韩国为世界前两大造船强国，国际市场上相互竞争。特朗普上台以来，韩美造船合作进程加快。在美国对华遏制越发明显的背景下，韩美造船合作可能也会成为中国造船业发展的新变量。本文梳理韩美造船合作的进展，并分析其可能影响，供投资者参考。
　　韩美造船合作的背景是美国具有重启造船业的强烈态度。
　　2024年12月19日美国国会通过《美国船舶法案》（Ships for America Act），旨在振兴美国商船队与美国造船业。特朗普上台后，2025年3月4日，宣布将在白宫设立新的造船办公室，重振商业造船和军用造船。种种信号表明美国重启造船业的决心。
　　美国重启造船业也有遏制中国造船业的意图。《美国船舶法案》有明确对我国造船业的针对性限制，特朗普上台后采取了系列针对性操作。1月16日美国贸易办公室（USTR）发布针对中国造船业的301调查报告，从后续看，对我国的针对性限制措施可能包括：对中国船舶运营商征收港口服务费；对使用中国建造船舶的运营商收费；对可能订购中国船舶的运营商收费。
　　韩美造船合作在特朗普胜选后开始加速。
　　特朗普胜选前，韩美合作集中在两个方面：一是韩国为美国政府与军事船舶提供MRO（维护、维修和运营）服务；二是在美建造LNG船，并为美培养造船工程师。特朗普胜选后，韩美造船合作出现加速。
　　一是美国充分释放合作信号。特朗普明确表示，“我很清楚韩国在建造军舰和商船方面拥有世界一流的能力，需要与韩国密切合作，不仅在船舶出口，而且在舰船MRO领域”，“或许会借助盟国的力量，美国可能会到其他国家进行招标，直至自身准备就绪”。
　　二是提出新法案可能允许外包军舰建造。根据《美国船舶法案》，在2029年前外国造船厂建造的船舶可作为“临时船舶”加入美国战略商业船队。2月5日共和党提出《确保海岸警卫队战备法案》和《确保海军战备法案》，放开盟国船厂为美建造军舰的可能。盟国中只有韩国和日本拥有相应能力，韩国短期内交付能力更强，或为是最大受益方。
　　韩美合作加速，可能对我国造船业产生三个方面影响。
　　一是在造船订单上：在缩量市场挤压市场空间。今年以来韩国已显现迅猛抢单。1月全球新船订单成交量中，韩国订单载重吨位已经明显超过中国。前3个月韩国船企订单市占率也较去年全年提高约10个百分点。根据相关研究，2025年全球新造船订单量预计缩量。面对缩量市场，韩国船企迅猛抢单会对其他国家船企产生挤压。
　　二是在特定船型上：强化韩国LNG运输船的优势。韩国在气体运输船（主要是LNG）方面具有优势。美国是全球最大LNG出口国，韩美合作后会加大美国使用韩造船舶出口LNG的可能性。韩美合作可能继续强化韩国优势。
　　三是在船舶技术上：韩国可能拉大领先优势。韩国具有提升关键技术的明确诉求。2024年发布《K-造船超级差距蓝图2040》，将目标确定为“2040年世界最高造船技术强国”，并遴选出“环保、数字、智能三大领域亟需确保的100项核心技术。军用舰艇MRO将提升韩国船企的技术水平。美国舰艇MRO市场年均规模约145亿美元，给韩国船企带来的短期增量虽然不大，但可能提升造船技术与维修经验。
　　风险提示：海外地缘波动超预期，经济波动超预期风险，信息更新不及时。