2010年以来，因子收益能力有一定程度的下降
　　以ICIR和信息比衡量因子选股的收益能力，时序回归的拟合线均为向下方向，且信息比的下降幅度相比ICIR更大，选股的多头端信息衰减速度更快，且这种趋势在各个板块上基本一致。2024年下半年，因子选股能力有较为明显的衰减，且为基本面和量价同步衰减。2019年后量价和基本面因子的收益能力开始分化，且因子强度的趋势也呈现背离，这也在一定程度上增加了因子整体衰减观察难度，直到2024年两者趋势再度统一。
　　2019年后的因子投资变化或受基金发展影响
　　2019年以来基金发展大致可分为三个阶段：
　　2017年至2019年为基金发展的起步期。
　　2020年至2021年为基金发展的爆发期，权益基金规模增长最为显著。该阶段基本面因子选股能力上升，量价因子选股能力下降，基本面和量价因子趋势背离。
　　2022年至2024年为基金发展的结构期，被动和量化产品规模占比提升。2022年至2023年，量价因子选股能力上升，基本面因子选股能力下降，基本面和量价因子趋势背离。
　　2024年，指数增强权益基金的规模占比停止增长，基本面和量价因子趋势同步下行。在公募被动产品内部，资金从主题、行业型ETF转移至宽基和策略、风格型ETF，基金发展或进入新的smart beta结构期。
　　基金资金流入目前或处于稳固期，市场从追逐整体超额向smart beta的转变，因子投资或进入新时代
　　在新的smart beta结构期：
　　资金流入减缓，基金投资逻辑的收益能力下降，因子投资获取收益能力的中枢和波动均会降低。
　　在重beta的投资环境下，beta之间的轮动和基于beta之上的alpha挖掘更有资金吸引能力，即smart beta，因子轮动或更显著，板块间的选股逻辑会产生较大分化。
　　smart beta产品受资金驱动的边际影响提升，因子轮动切换速度或加快，动量效应转向动量反转效应的结合。
　　风险提示
　　1、模型存在失效风险；
　　2、市场交易行为发生变化；
　　3、主题行情波动；
　　 4、本文举例均基于历史数据，不保证未来收益。