中方对美实施关税反制，战略看好粮食安全主线。当地时间25年4月2日，美国总统特朗普在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。25年4月4日，国务院关税税则委员会发布公告称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。中国对从美国进口的鸡肉、小麦、玉米、棉花等29类商品加征15%关税，另对高梁、大豆、猪肉、牛肉、水产品、水果蔬菜、乳制品等711类农产品加征10%关税。按照新政策，这些产品的关税将累计加征至49%或44%。我国是世界粮食进口大国，美国是我国大豆、小麦和玉米等农产品进口重要来源地。根据海关总数统计数据，24年我国自美国进口粮食总量3179万吨。其中大豆2213.4万吨、高粱568.3万吨、玉米207.3万吨、小麦及混合麦190.2万吨，自美国进口粮食总量占我国进口粮食总量的20.2%，同比下降1.3pct。关税反制背景下，我国从美国进口的农产品总量预计会有所下降，大豆、玉米等农产品的进口成本将抬升，粮食安全的重要性愈加凸显。
　　近期我国颁布各项政策、法律，持续强调粮食安全和种业自主可控的重要性。我国粮食领域第一部基础性、统领性法律《粮食安全保障法》已于2024年6月1日起施行。25年1月1日，《中共中央国务院关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》强调确保国家粮食安全，持续增强粮食等重要农产品供给保障能力，深入推进粮油作物大面积单产提升行动。25年4月7日，中共中央、国务院印发了《加快建设农业强国规划（2024-2035年）》，强调加快以种业为重点的农业科技创新，加快实现种业科技自立自强、种源自主可控，实施生物育种重大专项。
　　建议关注围绕粮食安全的农药及化肥的投资机会。随着粮食安全的重视程度不断提高，叠加不断增长的粮食需求，围绕粮食安全的投资机会正逐步展开，使用农药、化肥提升单位面积的产量以解决粮食问题愈发重要。化肥方面，受春季备肥的影响、美国对加拿大钾肥加征关税、叠加巴西等南半球国家需求的拉动，25年1月初开始氯化钾价格快速回升，目前较高点已有所回落。截至4月8日，国内氯化钾价格为2995元/吨，相较于年初上涨约19.0%。当前正处于我国春耕用肥旺季，叠加后续磷肥的出口窗口期将至，近期磷酸一铵、磷酸二铵价格均有所回升。截至4月4日，国内磷酸一铵市场均价为3298元/吨，较年初上涨了8.7%，国内磷酸二铵市场均价为3527元/吨，在经历了25年1-2月的下跌后重回年初价格。尿素方面，截至4月8日，国内尿素市场均价为1900元/吨，相较于年初上涨约12.2%，下游刚需支撑。农药方面，当前农药原药价格已至底部，截至25年4月4日，国内农药原药价格指数为73.00点，相较于24年年初下跌约8.7%，渠道库存拐点有望到来。
　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。
　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。