铜：
　　截至4月8日收盘，沪铜主力05合约下跌1.29%至73360元/吨。美国推出对等关税政策，加征程度超预期，美国所有进口商品的实际关税税率将从2024年年底的2.3%升至26%左右，达到131年来的最高水平。其中今年对中国加征的关税就达到54%若加上2018年美国对中国加征的关税水平，已经显著超过70%.。美国挑起的关税战加大了全球经济衰退的概率，市场对美国经济将进入袁退的预期升温，市场恐慌情绪周末二次发酵引发全球各类资产遭受无差别抛售，主要经济体股市，以及重要大宗商品价格短期重挫。对冲基金为避免组合头寸爆仓大幅抛售黄金等高位头寸，铜价也同样深度回撤。关税引发衰退的担忧，但铜长期的需求逻辑仍在，铜矿及原料供应维持紧张，炼厂仍面临较大的原料保供和保本压力，短期基本面仍有韧性，铜跌至73000一线后或将整固回稳。不过关税扰动风险仍未完全释放，贸易战有螺旋加码的可能，后续对经济层面的冲击仍有待观察，铜价的持续下行或将改变前期牛市运行的特征。
　　◆铝：
　　截至4月8日收盘，沪铝主力05合约上涨0.46%至19635元/吨。整体矿端供应逐步好转、价格逐步下行。氧化铝运行产能周度环比下降25万吨至9105万吨，氧化铝库存周度环比增加2万吨至339万吨。氧化铝厂检修减产继续增加，当前减产产能已达200万吨，预计4月中旬减产规模可能达到500万吨左右。山东某150万吨氢氧化铝项目逐步贡献氧化铝产量；广西地区某氧化铝厂二期第一条100万吨产线逐步贡献氧化铝产量，第二条100万吨产线近期或将陆续产出成品；北方某大型氧化铝二期第一条160万吨产线近期已陆续有投料进展。电解铝运行产能4404.4万吨，周度环比持平。中铝青海产能扩建升级项目逐步启槽，贡献产能净增量10万吨，贵州安顺仍在复产。去年底因成本或检修原因减产的四川铝企积极复产中，广元弘昌晟预计4-5月满产。需求方面，国内铝下游加工龙头企业开工率周度环比下降0.85%至62.58%。库存方面，周内铝锭、铝棒社库去化。美国对等关税完全超出预期，国内稳经济政策也将逐步出台，但是短期仍有下探风险，建议加强观望，关注政策变化。