核心观点
　　上周，金融监管总局等三部门发布《银行业保险业科技金融高质量发展实施方案》，加强科技金融服务机制、产品体系、专业能力和风控能力建设；北交所发布2025年第一期北交所发行上市审核动态，就再融资问题进行了全方位解答，明确支持上市公司通过定向发行可转债融资；金融监管总局发布《关于保险资金未上市企业重大股权投资有关事项的通知》，加强保险资金对股权投资的统筹管理；沪深北交易所发布《程序化交易管理实施细则》，全面从严加强程序化交易监管，促进其规范发展。
　　二级市场方面：上周，转债市场跟随权益市场继续下行，转债ETF净赎回规模再创新高，估值延续小幅回升。结构上看，高评级转债延续占优，万得可转债AAA指数以-0.20%跌幅跑赢各类万得可转债细分指数，而万得可转债高价指数上周继续大幅调整1.54%。展望后市，随着特朗普超预期“对等”关税冲击全球贸易结构，市场风险偏好急剧下行，增强组合防御属性成为当前策略核心，对于情绪冲击下的错杀品种可持续关注，但布局时机仍需观察，短时间内，下修博弈与转债打新或成为增厚转债收益重要组成。
　　一级市场方面：上周，鼎龙转债发行，正帆转债上市，首日涨超27%；沿浦转债提前赎回退市，海环转债、亚药转债到期退市。截至上周五，转债市场存量规模7044.58亿元，较年初减少294.35亿元，较前周减少8.62亿元；7支转债获证监会核准待发，共141.41亿元，4支转债过发审委，共20.82亿元。