美国对贸易伙伴的商品征收“对等关税”
　　美国时间4月2日，美国总统特朗普在白宫宣布对贸易伙伴征收所谓的“对等关税”措施，其中对中国商品征收34%的“对等关税”。
　　中国对原产于美国的进口商品加征关税
　　北京时间4月4日，国务院关税税则委员会发布关于对原产于美国的进口商品加征关税的公告：自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：1、对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。2、现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。3、2025年4月10日12时01分之前，货物已从启运地启运，并于2025年4月10日12时01分至2025年5月13日24时进口的，不加征本公告规定加征的关税。
　　特朗普2.0正在强化贸易摩擦
　　特朗普在首任总统任期内就对中国商品加征过关税，制造了一系列的持续性的贸易摩擦事。根据时任清华大学国家金融研究院院长朱民在2021年4月的国际金融研究发表的《中美贸易摩擦对中国股票市场的影响》文章，2018~2019年期间有16个中美贸易摩擦事件。针对2025年特朗普上任后，文章的作者在2025年2月发表“特朗普2.0：世界经济与中国经济”认为：“特朗普2.0在贸易方面的对华经济政策相较于1.0阶段将进一步强化”。4月2日美国增加的“对等关税”印证了朱民的观点。我们认为相比较特朗普1.0时代的贸易摩擦，特朗普2.0时代的贸易摩擦有所强化。
　　销往美国的iPhone或将涨价
　　我们认为，美国对中国商品的“对等关税”，以及中国对原产美国商品的新关税政策，对电子产业都有一定的影响。TechInsights在4月7日发布的报告指出，美国加征”对等关税“，iPhone或将涨价。美国对进口商品加征“对等关税”，此举将对在印度和中国组装并销往美国的苹果iPhone造成冲击。苹果或将通过提高iPhone售价转嫁关税成本，也可能被迫压缩利润空间，或两者兼施。
　　上证指数与电子板块涨跌幅
　　3月31日至4月3日，上证指数下跌0.28%，中信电子板块下跌2.8%。年初至今，上证指数下跌0.29%，中信电子板块上涨0.93%。
　　投资建议
　　在“对等关税”的冲击下，市场出现较大的波动。我们认为，本次“对等关税”虽然在短期内对中国经济带来一定的挑战，我们对中国的经济和股市充满信心，短期股市的回调或将迎来布局机会。
　　风险提示
　　“对等关税”的负面影响超预期。