主要逻辑
　　 宏观：美国宣布对等关税，市场对经济衰退担忧加剧，避险情绪浓厚，有色整体承压较重。
　　原料端：全球铅精矿远期供应增量预期存在，但短期供应端仍面临一定的不确定性，一季度进口窗口关闭限制铅矿进口，4月或有所改善；废电瓶方面，再生铅炼厂开工高位，对废电瓶需求较高，但更换淡季流通货源较少，加之持货商捂货惜售，炼厂原料到货偏紧，价格虽跟随铅价有所回落，但整体依旧较为坚挺。原料端对铅价支撑较强。
　　供给端：部分进口货源通关，对国内铅元素带来一定补充；原生铅炼厂复产与检修并存，开工小幅波动；再生铅炼厂开工持续回升，但废电瓶到货持续偏紧，价格坚挺，炼厂利润再度转亏，再生铅报价贴水难以走扩，后续需持续关注原料及利润因素对炼厂开工影响。
　　需求端：淡季影响加剧，经销商库存消化缓慢，部分库存已高达3个月，此外，锑、锡等辅料价格上涨，蓄电池生产企业控制库存，开工有所下调。
　　风险因素：宏观风险，原料供给受限，需求不及预期。