资讯
　　 ①据外媒报道，智利政府将把预计的铜平均价格从目前的每磅4.25美元降至每磅3.90至4美元。智利将于4月底公布修订后的預期价格。
　　②花旗将0-3个月期钢和期铝的价格预测分别下调至每吨8000美元和每吨2200美元。
　　投资策略
　　[重要资讯]
　　1)宏观:美国参众两院通过至9月30日的临时支出法案，叠加参议院通过预算协调议案为特朗普时代减税政策的延续和大幅提高债务.上限扫清了障碍;特朗普实施对等关税引发全球贸易冲突和美国经济衰退担忧，使美联储降息预期增加至6/7/9/12月.
　　2)上游:哈萨克铜业公司Kazakhmys旗下乌勒套州江阿尔卡县境内- -座铜矿发生矿难事故而暂停生产, ACGHetals旗FGediktepe多金属矿山的硫化铜矿扩建项目将于2026年-季度投产且初期年产量为2.5万吨，巴拿马政府准许First Quantum出口Cobre Panana铜精矿12万实物吨库存量但全部流向日本与韩国，印尼自由港麦克莫兰公司(Freeport MlloRan) 3月17日被准许6个月内出口127万吨钢精矿但将被征收更高出口税，铜陵有色旗下位于厄瓜多尔的米拉多铜矿二期15万吨产能或于25年下半年投产，巨龙铜矿新增二期20万吨/日扩建工程或于25年底投产，或使国内4月铜精矿生产(进口)量环比减少(增加)，中国铜精矿进口指数为负且较上周下降，世界(中国)港口铜精矿出港(入港)量较.上周减少(增加)，中国|主流港口铜精矿库存量较上周减少，欧洲高品质废铜被限制出口使中国进口商仅能采购铜米或黄铜，中美贸易争端担忧使贸易商尚未恢复直接进口美国废铜，使国内电解铜与光亮及老|化废铜价差为负或削弱废铜经济性，但因废铜进口窗口打开，或使国内废铜4月生产(进口)量环比增加(增加〉，废铜持货商捂货惜售而供给紧张，再生铜杆厂收购低价废铜为主或囤积足够原料后再生产:嘉能可位于菲律宾且有20万吨粗炼产能的PASAR铜冶炼厂现已停产，嘉能可(Glencore Plc)位于智利阿尔托诺特(Al tonorte)治炼厂35万吨阳极铜产能因冶炼熔炉出问题而暂停生产，刚果金Kanoa-Kakul a铜冶炼厂或于25年6月建成投产且年产50万吨阳极铜，中国北方(南方)粗铜周度加工费环比升高(升高)，国内冶炼厂4月粗炼检修产能或环比减少，或使国内粗铜4月生产量(进口量)环比减少(减少) ;江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目在贵溪开工建设且建成后将实现25万吨产能，金川集团年产40万吨智能电解铜项目二期20万吨于3.月成功产出首批高纯阴极铜，或使国内4月电解铜生产量环比减少!印尼自由港Freeport旗下Manyar铜冶炼厂48万吨产能24年10月中旬因天然气净化装置发生火灾而停产检修6个月，印度Adani铜冶炼厂或于25年年中开始投料生产，日本住友金属矿业计划10月下旬Toyo Smelter & Refinery铜冶炼厂进行为期6周检修，但因部分海外头部冶炼厂与贸易商协商取消一季度末至二季度初发往中国的部分远洋电解铜长单,或使国内4月电解铜进口量环比减少;进口窗口打开或增大国内电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加:中国电解钢社会库存量较上周减少;伦金所电解铜库存量较上周减少，国际部分贸易商仍在向美国港口运输约50万吨铜，使CONEX铜库存量较上周增加:以上说明国内电解钢持货商低价出货意愿几无。
　　3)下游:铜价走弱促部分中大型精铜杆企业接单量增加，再生铜杆成交仍显清淡且原料采购困难，使精铜杆(再生铜杆)产能开工率较上周升高(下降)，精铜杆企业原料(成品)库存量较上周增加(增加)，再生铜杆企业原料(成品)库存量较上周减少(减少) ;国内经济刺激政策加码和传统消费旺季来临，或使国内4月铜材企业产能开工率和生产量环比升高,具体而言:电解铜制杆(25-26年新增产能持续释放加剧竞争)、再生铜制杆(再生铜杆厂因废铜流通有限和成品库存较为充裕而复产缓慢，反向开票政策使北方再生铜杆厂仍未复产)、铜电线电缆(产能开工率及原料与成品库存量较上周升高、增加、减少，海缆和光伏类订单5月前存抢装机需求支撑下单，通信与轨道交通类订单无积极表现)、铜管(产业在线预期4和5及6月家用空调排产量或环比减少与增加及减少，主要源自内需增量，出口至美国百色家电产品关税升至55.8-112.2%，其中空调与冰箱及冷柜产品关税达80%左右)产能开工率或环比升高;铜漆包线(接单量和产能开工率较上周增加、升高，月均价订单的客户下单正常，铜价走弱刺激下游积极备库)、铜板带(电力电网与新能源订单表现较为活跃，中低压电力电气及建筑类需求恢复不及预期)铜箔(终端订单趋向增加使上下游库存加速去化)、黄铜棒(下游采购节奏放缓致新增订单有限，企业生产以消化在手订单为主，原料供给紧张制约产能释放)产能开工率或环比下降;以上说明国内电解铜价格走弱使下游积极采购。
　　[交易策略]
　　因此，特朗普加征对等关税引发全球贸易战担忧，叠加美联储仍不急于降息和潜在流动性危机，或使沪铜价格谨慎偏弱，建议投资者昨日空单谨慎持有，需要关注各国与美国关税谈判安协程度及国内经济刺