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　　当前，短线行情高度依赖关税进展与国内对冲力度，且后者边际影响逐步加大。关税方面，昨日一度出现关税延期传言和美方对我方加税回应的消息，后期继续重点关注双方的博弈进程，关注未来中美将如何进行谈判。另外可以注意两个重要时间节点，即美国关税和中国反制（4月10日周四12时）生效时点对情绪的影响。国内对冲方面，由于周一大跌，隔夜已出现进一步入市维稳动作。从上证指数来看，约3.2%的跌幅就能跌破3000点，在3000点整数关口，越往下稳增长和稳股市的意愿，无疑将出现更大程度升级，譬如平准基金的推出等。昨日，彭博报道政策面正紧急讨论潜在政策，若行情继续大跌可能会加快政策落地力度。整体上，极端行情的风险降低，行情流动性的回归将孕育部分板块的分化独立行情，行情的双向波动有望出现。
　　豆粕：关税调整，短期影响不大，后期偏强。1）按照关税公告，4月10日起我国对美国黄大豆进口关税为47%（单一关税3%、3月10日加征10%、4月10日加征34%）。美国大豆进口成本大幅上升，预计在此关税政策执行期间、若无豁免政策，我国将不再进口美国大豆。2）近期豆粕价格影响不大，因二季度巴西大豆到港预期充裕、供需偏宽松。后期豆粕价格可能逐步偏强，因为巴西大豆逐步减少、美豆供应季节来临，豆粕供需逐步收紧。3）目前距离美豆供应季节较远、美国关税政策多变、且谈判预期仍在，所以连豆粕无法充分计价关税政策，其价格重心小幅抬升以应对变化。后期关注：贸易事件动态、美豆和美玉米春耕天气、4月供需报告等
　　PTA：关税利空聚酯需求，但仍存在较大不确定性。单边预计低位震荡市，9-1反套、多MEG空PTA持有。昨日PTA开盘后补跌，目前估值已经跌至正常水平。4月份供需格局尚可，百宏PTA检修落地，4月份去库力度30万吨+，仓单压力缓解。但5月份压力将逐步显现，关注9-1反套。
　　MEG：单边趋势偏弱。多MEG空PTA、月差正套。美国对华加征34%关税，利空MEG的需求端聚酯纺服等环节。但是中国对美进行关税的反制，对美进口MEG乙烷加征34%关税，将直接提高乙烷裂解制乙二醇加工成本。卫星石化180、三江石化100装置均采用乙烷裂解制工艺，按照此关税将使得开工利润将大打折扣，但不排除美国乙烷跌价以及企业申请免税的可能，关注后续开工率变化。另外美国月均出口8万吨乙二醇到中国，加征34%关税之后，这部分乙二醇将面临转口需求，乙二醇进口下降。另外周内沙特乙二醇装船量下降12万吨，将逐步在5月初体现，去库格局下，建议关注59/91月差正套，以及基差正套。品种间对冲空PTA多MEG对冲。
　　天胶：面临成本坍塌和需求压制双重压力，大幅跌势转弱势震荡
　　伴随国内外橡胶盘面持续下挫，泰国原料杯胶价格大幅调整，水杯原料价差拉开，原来的成本支撑在期货下行后显得疲软无力；关税影响下，下游轮胎企业面临东南亚出海布局的战略性调整，原来的转出口成本优势削弱，可能影响到今年轮胎厂东南亚新投产项目的投建计划；从232条款具体影响的轮胎品类来看，主要涉及的是轿车胎、轻卡胎；工程胎、农用胎不属于232汽车零部件关税项下的轮胎产品或适用对等关税；另外随着国内开割预期走强，新胶逐渐释放，叠加国内现货总库存累库，轮胎企业成品库存高企，开工二季度有走弱预期，市场利空逐步兑现。我们认为前一轮贸易摩擦利空在昨日夜盘基本释放，后期应关注市场现货交投情况，关税政策扰动反复以及市场预期的国内稳增长政策影响等。