核心观点
　　3月下旬，国内遭遇强冷空气，多地气温骤降，但对电力需求的提振有限。进入4月以后，国内气温再次回暖，居民用电需求季节性走弱。从第二产业来看，地产、基建表现依然偏弱，对建材、化工等部分工业品需求形成压制。此外，4月初美国对等关税政策落地，其中对中国加征34%关税，冲击国内商品出口，不利于第二产业电力需求。从原材料动力煤市场来看，3月下旬，动力煤跌势有所放缓，截至4月2日，秦皇岛港5500K报价667元/吨，周内价格企稳运行。现阶段，国内煤炭市场供应较为宽松，4月大秦线春检将一定程度上缓解北港煤炭库存压力，但高供应、高库存以及淡季到来等利空因素仍存，市场观望情绪较浓，预计近期煤价仍将维持低位运行。水情方面，根据iFind统计，截止到4月2日，三峡水库入库流量为5800立方米/秒，周环比降低18.3%，同比降低1.7%；出库流量为9320立方米/秒，周环比降低10.4%，同比增加38.5%。国家气象中心预测显示，4月我国大部地区气温较常年同期偏高，且四川西部、云南西北部降水将较常年同期偏多2~5成，可关注后续水电发力情况。整体来看，4月居民取暖需求将季节性下滑，而第二产业受国内外利空因素压制，用电需求增长或较为有限，加之动力煤价格维持低位运行，国内电力价格窄幅震荡。根据iFind统计，截至4月2日，广东发电侧日前申报平均成交电价326.09厘/千瓦时，周环比下跌4.6%。