行情回顾
　　沪镍主连本周运行区间120000-131920元/吨，周-2.69%。长上影线最低点位的参考价值不大，成交有限。不锈钢主连本周运行区间13325-13590元/吨，周-0.37%。波动十分有限。
　　运行逻辑
　　宏观上，近日国内3月官方制造业PMI和财新制造业PMI均保持扩张，数据乐观。市场等待关税落地，波动逐步收窄。周四早盘全球金融市场都在进行一次压力测试。特朗普关税加征幅度超预期，国内也公布了关税反制措施。周五内盘休市外盘金属暴跌，演变成了系统性冲击。短线盘面冲击惯性巨大，但中长线待关税震动逐步消化，市场仍将回归基本面逻辑。关税带来的影响将长时间存在，多方博弈局面稳定后，商品价格或普涨推升通胀，虽然订单可能会收缩。
　　产业链上，镍端矿资源紧张和镍矿镍铁价格上涨仍将存在，镍火法冶炼成本抬升。而下游不锈钢高排产，合金电镀和电池一侧需求也存在较大支撑。镍仍处于供需双增寻找平衡的阶段，不过有边际紧张的迹象。而不锈钢逻辑较为清晰，订单不错，原料坚挺强过仓单巨量。下挫主因随大宗震动，下方空间相对有限。
　　策略
　　关税震动消化仍需时间，短线冲击惯性巨大，特别是周一盘面料将脱离基本面运行。但中长线来看，盘面逻辑还是要回归基本面。在有色金属中，镍属于沿成本线运行的为数不多的品种。