焦炭：随着下游需求好转，部分焦化厂开启首轮提涨，等待钢厂落实，不过目前产业博弈焦灼，本轮提涨能否顺利落地有待观察。另外，焦炭成本端和需求端中长期担忧仍存。一方面，作为原材料的焦煤供需格局宽松，在供应端无外力干扰的情况下，焦煤基本面颓势暂未扭转，对焦炭成本支撑不足。另一方面，美国对等关税政策落地，对中国商品加征34%进口关税，出口端利空风险再现，但本次关税加征后，美国对华关税水平基本达到此前预期目标，未来关税风险或趋于缓和。具体从产业数据来看，根据钢联统计，截至3月28日当周，全国30家样本焦化厂吨焦盈利-50元/吨，周环比增加2元/吨，周内原材料焦煤价格止跌企稳，焦企利润改善有限，增产积极性一般。具体数据来看，本周焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨；钢厂盈利率依然维持在50%以上，下游生产积极性良好，本周全国247家钢厂日均铁水产量237.28万吨，周环比增加1.02万吨/天。随着钢厂提产，近期焦炭采购需求迎来阶段性释放，本周焦化厂焦炭库存下降4.96万吨，至129.99万吨；钢厂焦炭库存增加5.29万吨，至668.12万吨。综上，焦炭短期基本面好转和中长期偏空预期相互交织，市场多空博弈激烈，期货主力合约维持低位震荡运行。
　　焦煤：今年以来，焦煤期货呈现偏弱震荡格局，本周主力合约一度跌至982.5元/吨，接近2017年低点。由于焦炭基本面好转，4月1日，部分焦化厂开启首轮提涨，带动原材料焦煤市场氛围回暖，价格低位小幅反弹。不过，目前焦煤期货仍未摆脱下行趋势，均线呈空头排列，日K被10日均线压制。此外，焦煤中长期宽松格局并未扭转，高供应、高进口现状延续，而地产、基建需求改善仍需时间，出口外需则面临贸易政策风险，后续若供应端无突发性扰动，焦煤预计仍将维持偏弱震荡运行。具体从供需来看，根据钢联统计，截至4月3日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量76.9万吨，周环比增1.0万吨，较去年同期偏高4.1万吨。进口方面，3月24日~29日，甘其毛都口岸蒙煤周通关5162车，周环比小幅减少44车。需求端，最新一期焦化厂和钢厂焦炭日均产量合计111.66万吨，周环比增0.43万吨。库存方面，本周统计口径内焦煤总库存2357.32万吨，周内累库28.16万吨，较去年同期偏高259.34万吨。综上，黑色金属金三银四需求改善，焦煤短期氛围好转，但中长期基本面依然偏空，市场多空博弈，期货主力合约低位震荡运行。