【核心矛盾】
　　目前下游纺织行业正处于“金三银四”的传统旺季时期，但近期订单有转弱迹象，且在电商及快返单的影响下，下游需求季节性弱化，多呈现出旺季不旺的特点，若后续订单持续性不足，在棉花高库存和套保压力下，棉价走货或有转弱。
　　【利多解读】
　　1、下游纱布厂库存压力不大，纺织企业对棉花存在刚性的采购需求
　　2、25/26年度美棉意向种植面积下滑，产区旱情持续，新年度产量有下降可能
　　【利空解读】
　　1、24/25年度北疆新棉加工成本多集中在15100-15200元/吨左右，尚有部分新棉未套保
　　2、截至3月15日，全国棉花工商业库存共613.44万吨，处于近五年峰值水平
　　3、4月2日，美国特朗普签署了两项关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税，其中对从印度进口产品征收26%的关税，对孟加拉国进口产品征收37%的关税，对越南进口产品征收46%的关税，并且对中国进口产品的关税加至54%，使得市场对未来纺服消费存在担忧情绪，宏观风险加大。