宏观：特朗普关税政策超预期鹰派，国内资产避险情绪将加剧
　　海外方面，特朗普关税政策远超市场预期，其宣布对所有进口美国产品征收10%基础关税，并对主要贸易伙伴施加更高税率，加剧全球贸易战。其中，对中国征收34%对等关税、对欧盟征收20%；若计入此前对中国加征的20%，中国商品关税总计将达54%。关税细则公布后市场衰退预期发酵，避险交易加剧，美元指数回落至103关口，10Y美债利率最低回落至4.03%，美股盘后纳指期货回调超4%，金价再创3167美元新高。在关税猛烈冲击全球投资者预期后，关注各国谈判进展（10%基础关税将在4月5日执行，对等关税将在4月9日执行），以及美国经济基本面数据（4月4日非农、4月10日CPI）。
　　国内方面，A股缩量震荡，两市成交额跌破万亿关口，市场热度持续降温，资金涌入红利避险板块，面对特朗普对华超预期关税落地，A股短期或面临大幅波动，关注国内扩内需等对冲政策。债市开启反弹，资金面偏松，关税扰动下市场博弈央行推出刺激政策，2Y、10Y、30Y利率回落至1.56%、1.78%、1.99%。
　　贵金属：关税政策远超预期，金价再创新高
　　周三国际贵金属期货价格双双收涨，COMEX黄金期货涨1.41%报3190.3美元/盎司，刷新历史新高，COMEX白银期货涨2.01%报35美元/盎司。特朗普宣布的对等关税远超预期，金融市场巨震，贵金属持续受到避险情绪的支撑，国际金价进一步上涨至历史新高。白宫高级官员表示，将对所有国家征收10%的基准关税，基准关税税率将于4月5日生效；并对一些最大的贸易伙伴征收更高的对等关税；钢铝、汽车、金条、铜、药品、半导体和木材制品不受对等关税影响，对符合美墨加贸易协定的加墨商品继续豁免关税；25%的汽车关税于4月3日生效。美国3月ADP超预期反弹，增长15.5万人，但薪资增长放缓。企业抢跑关税落地，美国2月工厂订单意外走强、接近历史高点，环比涨0.6%。
　　远超预期的关税政策标志着贸易风险严重升级，避险需求支撑金价持续上涨的逻辑依然成立，而银价受有色金属价格下挫走势偏弱，预计短期金价表现将持续强于银价。关注周五公布的非农就业报告。