我们的观点：中国人民保险集团旗下有财险、寿险、健康险等子公司，并以财险业务为主。公司的财险龙头地位稳固。维持公司“增持”评级，建议投资者关注。
　　盈利水平持续提升：2024年，集团实现保险服务收入5,377.09亿元（中国港港计准则，下同），同比增长6.7%；实现归属于母公司股东净利润421.51亿元，同比增长88.8%。期内，集团实现加权平均净资产收益率16.4%，较2023年同期上升7.0个百分点；归属于母公司股东的每股净资产6.08元/股，较2023年末上升10.6%。
　　人保财险保费规模稳健增长，人保寿险新业务价值可比口径下实现翻倍增长。
　　1）、人保财险：保费规模稳步增长。2024年，人保财险实现原保险保费收入5,380.55亿元，同比提升4.3%；保险服务收入4,852.23亿元，同比增长6.1%。其中，机动车辆险综合成本率96.8%；非车险中，农险、意外伤害及健康险、责任险、企业财产险以及其他险种综合成本率分别为99.7%、99.5%、105.2%、113.4%以及98.8%。2024年，人保财险综合成本率98.8%，同比上升1.0个百分点。人保财险报告期内实现保险服务业绩143.80亿元，实现承保利润57.13亿元，实现净利润321.61亿元。
　　2）、人保寿险：新业务价值可比口径下实现翻倍增长。2024年，人保寿险实现原保险收入1,060.04亿元，同比增长5.3%；实现普通型寿险原保险保费收入559.34亿元，同比增长29.7%。期内，人保寿险实现保险服务收入223.84亿元，同比增长23.0%；受2024年资本市场回报优于上年同期以及公司持续优化业务结构影响，实现净利润170.98亿元。2024年，公司实现新业务价值50.24亿元，可比口径下同比增长114.2%。
　　3）、人保健康：2024年，实现保险服务收入272.17亿元，同比增长6.2%；实现净利润57.30亿元。2024年实现新业务价值65.13亿元，可比口径同比增长143.6%。
　　总投资收益率上升：截至2024年12月31日，公司保险资金投资组合规模超1.64万亿元。2024年，公司保险资金投资组合实现总投资收益率5.6%，同比上升2.3个百分点；净投资收益率3.9%，同比下降0.6个百分点。近3年，公司共准实现平均总投资收益率4.5%。
　　风险提示：资本市场波动，保费增速不达预期，公司经营风险，保险行业政策改变