新加坡的“三支柱”养老金体系主要基于强制性的中央公积金（CPF）制度，是新加坡社会保障体系的关键支柱，被誉为“人人平等”和“自己养自己”的养老制度。那么，新加坡养老金主要投资于哪些资产？养老金融产品有何创新？
　　以中央公积金为核心的三支柱体系。新加坡的养老金体系采用“三支柱”模式，但三支柱规模分布极不平衡，截至2024年3月，第一支柱占比超过九成，第二支柱占比不足1%，第三支柱占比8%。1）第一支柱以中央公积金制度（CPF）为核心，是新加坡养老体系的主体，是一种完全积累型的强制性养老储蓄计划，企业和个人共同缴费。公积金账户分为普通账户、特别账户、保健储蓄账户和退休账户等，涵盖养老、医疗、购房等多方面保障。2）第二支柱包括两项特定职业的养老金，一是针对政府公务人员的民政事务-投资计划，二是针对军人的雇员储蓄退休及保费基金。3）第三支柱为个人养老金计划，包括中央公积金投资计划（第一支柱中央公积金的子计划）以及补充养老金计划。
　　新加坡养老金都投些什么？1）第一支柱中央公积金资金基本都投资于新加坡政府为了保证中央公积金收益特地发行和担保的非流动债券，投资于政府特别债券的中央公积金份额首先作为政府存款存入新加坡金融管理局，然后定期转移到新加坡政府投资管理公司（GIC）进行长期投资管理。截至2024年3月末，GIC将39%的资金投资于债券和现金，30%的资金配置股票，18%的资金配置于私募股权，13%的资金投资于房地产，债券中GIC更青睐不随通货膨胀调整的名义债。2）第二支柱养老金计划中的民政事务-投资计划配债比例最高，占56%，其次是股票，占40%，参与者可以任选稳定、平衡、动态以及生命周期四类计划之一，投资风险依次递增；第二支柱中的特定职业养老金主配债券和债基，占比分别为36%和30%，股票和股票型基金分别占比10%和22%，同样有稳定、平衡和动态三种计划供选择；3）第三支柱中的中央公积金投资计划回报率并不理想；补充养老金计划资产配置相对均衡。
　　新加坡养老金融产品有何创新？一是“以房养老”产品，分屋契回购计划（主要供给模式）和乐龄安居花红计划（帮助老年人“以大换小”）两种；二是从自愿转向强制的长护险，有乐龄健保计划和终身护保计划两种，新加坡长护险已基本形成“个人+单位+政府+社会”的多层次筹资机制；三是高度发达的寿险行业，其发展主要受公积金制度的影响，现阶段主力产品以终身寿险与储蓄险为主。
　　风险提示：政策变动调整超预期，经济恢复不及预期，历史经验失效。