2024年公司实现营收12亿元（+146.02%），归母净利润6亿元（+1112.41%）
　　泰达新材是一家专业从事重芳烃氧化系列产品研发、生产与销售的高新技术企业，主要产品偏苯三酸酐是生产绿色、环保型增塑剂、高端粉末涂料、高级绝缘材料等产品的重要原料。公司发布2024年年报，由于TMA供需失衡导致产品价格大幅上涨，2024年公司实现营收11.67亿元，同比增长146.02%，归母净利润6.00亿元，同比增长1112.41%，扣非归母净利润5.91亿元（+1138.51%），毛利率64.89%（+46.25pcts），归母净利率51.37%（+ 40.95pcts），海外收入3.12亿元，同比增长1033.96%。
　　海外产能持续退出+供需矛盾凸显，2025Q1偏苯三酸酐依旧维持高位
　　在国内企业高强度市场竞争的情况下，海外TMA产能持续退出，2002年我国偏苯三酸酐的产能在世界上还不足10%，产能主要集中在海外企业。国外在2006年生产企业数量及产能均达到了最高值，随后在国内企业高强度市场竞争的情况下，海外企业数量稳步减少，产能有所下降并有所波动。2015年我国偏苯三酸酐的产能已占世界产能的50%以上。2024年4月，美国英力士7万吨TMA产能退出。根据慧聪化工网数据，在美国英力士TMA产能退出后，全球TMA生产企业仅剩意大利波林、正丹股份、百川股份和泰达新材，国内产能占比进一步提高。美国英力士TMA停产后中国TMA企业产能占比83.78%。根据慧聪化工网数据，2023年TMA需求量约在18万吨左右，产能25.5万吨，英力士7万吨产能退出后，产能将下滑至18.5万吨，由于高温液相氧化装置危险系数高，行业此前开工率从未突破80%，且须定期检修，故预计2024年市场实际供应量仅有14万吨左右，全球供应将出现明显缺口，2024年实际需求量预计20-21万吨左右，供需缺口达6万吨。根据百川盈孚TMA市场价格由2023年8月1日的12450元/吨涨至2024年8月5日的最高价53500元/吨，增幅达329.72%，并且2024三季度至2025年一季度末TMA整体价格维持在5万元/吨左右的高位附近。
　　公司TMA工艺成本优势领先，TMA产能投资扩建受益行业周期向上
　　2024年5月泰达新材拟投资扩建年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸，进一步提高公司生产能力。根据公司公告数据，为进一步提高公司竞争能力，公司拟投资扩建“年产3万吨偏苯三酸酐及1500吨均苯三甲酸生产项目”。项目预计建设期1-2年，计划总投资23,261万元，其中固定资产投资10,522万元。泰达新材采用的TMA制造工艺为分段氧化法，相较连续氧化法，具有收率高、成本低、易操作等优势。在生产偏苯三酸酐中，苯环上三个甲基氧化反应条件不同，对反应过程中所需的催化剂、热量和压力需求有较大差异，分段氧化法通过在不同的阶段按需添加催化剂和提供热量和压力，减少醋酸燃烧和其它副反应，进一步优化每一个甲基的氧化反应所需的原材料、催化剂以及能耗。
　　风险提示：原材料波动风险、宏观经济变化风险、扩建项目投产不及预期风险。