均苯三甲酸（国内唯一）及环氧树脂盈利贡献较小，合计为贡献毛利不到600万元。
    偏苯三酸酐区域龙头，未来需求前景广阔
    公司是国内仅有的四家生产企业之一，行业呈寡头垄断格局。公司产能约1.5万吨，市占率10%以上。偏苯三酸酐应用于新兴涂料、环保增塑剂及电器内部件包裹材料等，应用广泛，2010-2015年复合增速达到10%以上。随着环保要求提高，新兴增塑剂替代加快，新型粉末涂料需求日益增长以及新领域应用的拓展，预计偏苯三酸酐需求还将保持10%以上的增长。
    下游拓展，做环氧树脂整合者
    环氧树脂是公司产品下游，具有优良的防腐蚀性和耐化学性，主要用作涂料的成膜物质，主要用于汽车、家电、办公设备、包装容器内涂等。2009-2014年环氧树脂及涂料用固体树脂年均复合增速分别为12.5%和11.03%。黄山地区是我国环氧树脂和环氧树脂粉末涂料主要产地，目前全国固态环氧树脂产能约50万吨左右，其中60%集中于黄山市。公司积极推动黄山地区环氧树脂的整合，2015年收购启泰树脂，计划3年内达到5万吨产能，成为全国固态环氧树脂龙头企业。
    盈利预测与估值
    当前价格对应2015年PE及PB分别为14.5倍和2.76倍。预计公司2016年收入及利润规模分别有望达到2.13亿元和0.30亿元，2016年PE13.8倍左右，公司符合创新层标准，考虑公司成长性及潜在IPO预期，若给予20倍PE估值，则公司合理股价14元左右。泰达新材属于化工行业细分子行业，因环保标准的逐步提高，下游需求将快速增长，公司产品价格虽然可能受到油价的影响，但成本也会大幅下滑，行业竞争高度集中，技术壁垒高因而盈利能力有保障，2015、2016年公司业绩持续高增长，积极推荐。
    风险提示
    若宏观经济恶化，致下游需求下滑的风险。