【行情复盘】周二国债现券收益率全面上升。国债期货主力合约除30年品种继续上行外其他均下挫。成交持仓方面，T成交持仓均下降，其他品种成交下降持仓上升。【重要资讯】一级市场方面，国债和政金债发行4只，总发行量340亿元，净融资额100亿元。近期净融资有所加速，继续关注未来变动节奏，财政政策落地和国债发行情况将继续影响流动性。消息面上看，央行今日公开市场操作净回笼流动性3130亿元，短端资金利率继续回落至低位。数据显示3月财新制造业PMI上升至去年末以来最高位，此前3月中国官方制造业和非制造业PMI均继续在荣枯线以上加速，并带动综合PMI进一步上升，且分项显示内需、外需均对产出有带动且内需带动增强，未来仍主要警惕外需风险。目前已公布数据均表明制造业生产经营活动加快扩张。总体上看，宽松政策继续支持国内经济修复小幅加速，通缩风险仍需警惕，经济恢复节奏待加速。未来基本面焦点依然是需求改善节奏，重点观察地产是否修复、外需韧性能否延续。海外方面，美国经济衰退预期再现，市场对年内降息预期维持在3次，美债收益率和美元指数再度走弱，人民币汇率走弱态势暂不变。人民币汇率延续震荡。地缘政治风险变动不大，避险情绪有所下降。【市场逻辑】数据显示国内经济改善方向不变，节奏继续加快可能性较高，对市场仍有潜在利空影响。消息面真空期下市场焦点仍在基本面表现和已有政策落地节奏。资金面季末收紧结束后重回宽松，但供给增加的潜在压力不变。汇率影响不大，避险情绪利多下降。长期来看，资产荒逻辑仍有影响，但存在松动可能，核心仍在名义增长情况。【交易策略】策略方面，经济基本面和供需压力仍存，短线技术压力显现，交易性头寸暂时平仓，维持目前久期和杠杆。期现方面，主要合约基差方向变动不一，暂时没有明显趋势。跨期方面，主要品种各期限价差均处于无套利区间之内，预计主要机会仍在5月底前后。曲线方面，期限利差变动不大，剩余做陡曲线头寸暂时持有并观望，等待长期形态方向确认。TS压力102.980-102.990，支撑102.220-102.230；TF压力106.990-107.010，支撑105.115-105.135；T压力109.550-109.600，支撑107.050-107.100；TL压力122.20-122.30，支撑113.60-113.70。