供需
　　炼厂开工与产量方面，全球燃料油产量总体月度环比仍然下降，但中东、拉美等主产区的产量随着炼厂提负在稳定地回升。需求端，新加坡船燃市场在2~3月仍然处于淡季，船燃销量持续下降，但3月新加坡地区的bunker价格有所回升；同时Kpler数据显示，中国高硫进口2~3月持续低位，二次原料需求同比弱势明显
　　价格与价差
　　绝对价格方面，全球各地燃料油价格月内总体下跌，但低硫在价格、价差表现强于高硫：高硫裂解价差继续从高位回调，前期强势明显减弱；低硫裂解下跌幅度明显小于高硫，前期已经到达历史低位的高低硫价差开始从底部回弹
　　总结与投资展望
　　3月属于高硫淡旺季转换的节点，需求的环比变化还没有显现出来，但同时中东、拉美的产量和出口都有边际回升的迹象。因此高硫在需求平淡和供应回归的双向影响下，价格和价差开始出现了明显的走弱趋势，这也是前期高硫价格在炒作供应短缺达到历史高位后逐步向合理估值回归的过程。所以，站在当下节点，如果后续二季度船燃、发电等季节性需求兑现，那么已经经历了一轮回调之后的高硫仍然具有多配价值，可以关注FU逢低做多的机会。
　　同时，低硫在本月的弱势有所改善，一方面高硫的强势开始反转，同期低硫市场没有明显的利空，相比之下低硫表现更强；另一方面，中国新一批的低硫出口配额下发，数量基本符合市场预期，因此内盘LU空头持仓持续下降，对价格形成支撑。展望后市，随着新加坡船燃市场的销量将在后续迎来季节性修复，低硫可能将随着需求改善继续上涨。但需要注意的是，亚太低硫的供应宽松格局并未有明显改善，同时船燃领域高硫的挤兑还在发生，即便LU有一定上涨驱动，上方的空间也将较为有限。