投资要点：
　　★近期策略观点
　　——行至当前，在经历春节前后至2月底的AI领涨，以及3月以来政策宽松驱动顺周期修复引领的上涨后，近期市场也出现了一些波动。这种调整，一方面是海外市场剧烈动荡扰动风险偏好，另一方面，也是我们根据往年季节效应早已提示的，“随着年初数据陆续公布，以及年报披露窗口临近，市场逐渐进入更看现实的阶段”。
　　——从当前的位置来看，在经历调整后，市场的拥挤度已经得到了明显的消化。当前来看，大部分行业拥挤度已回落至中等水平，市场已经部分消化了此前的交易拥挤。对于后续的调整空间无需过度悲观。
　　——以科技为主线、同时各类顺周期资产积极修复，两者相辅相成、交相辉映的中国资产重估，仍是今年市场的主要矛盾。这背后，是以科技突破引领、同时更加积极、有针对性的宏观政策密集加码，带动微观主体信心、预期不断增强的背景下，市场对中国资产重估由点及面的扩散。
　　——参考历史经验，当前市场可能仍处于一个风格相对均衡、偏向绩优方向的时间窗口。从日历效应的角度，我们统计了近十年各类风格相对全A的胜率，可以看到，3-4月本身就是一个从前期风格明确、向风格趋于均衡、再到进一步向绩优方向聚焦和缩圈的过渡期。
　　——AI产业链中，优先关注具备业绩确定性的上游硬件，以及部分业绩有望改善的中下游环节。包括：1）上游算力硬件：光模块、PCB、液冷服务器、GPU、光纤光缆。2）中下游软件应用：金融科技、AIAgent、智能家居（消费）、无人机（低空）、无人驾驶（智驾）。
　　——关注盈利预期改善居前的顺周期方向。其中，与内需消费、金融相关的细分领域，一方面受益于景气改善预期，另一方面也是更加受益于各类宽松政策加码的方向，后续可进一步提高关注度。
　　★根据各行业推荐，我们精选了2025年4月的金股组合：科达利、建投能源、苏试试验、南方航空、比亚迪、恒瑞医药、山西汾酒、新大陆、润泽科技、广钢气体。（标的按所属行业的宏观经济产业链上中下游顺序排序，不代表推荐先后顺序）。
　　——同时，根据行业推荐，我们精选并调整了4月的成长组合和价值组合。
　　成长组合包括：盛弘股份、厦钨新能（兴业证券做市标的）、蓝晓科技、菲利华、爱婴室、中宠股份、歌尔股份、恺英网络、上海电影、姚记科技；
　　价值组合包括：陕西煤业、赤峰黄金、伟明环保、宝丰能源、亚翔集成、海螺水泥、福耀玻璃、格力电器、招商银行、新华保险。
　　风险提示：本报告中涉及的行业观点及标的研究内容全文均整理自已发布的报告，完整的研究观点和风险提示请参阅正文中提到的相关研究报告全文。