一．宏观方面
　　海外端：1）美国对中国部分产品征收20%的关税，对部分国家考虑减免。并在4月2日实施对等关税；2）美国3月制造业PMI初值49.8低于预期，服务业PMI回升至54.3。3）2月CPI同比放缓至2.8%，美联储降息预期虽然升温，但降息概率由70%下降至50%。多数美联储官员表示“不急于降息”。
　　国内端：1）央行一季度例会提出“择机降准降息”，市场预计在第二季度可能实施降准。财政部明确2025年财政赤字率将提高，全国1-2月公共预算支出同比增加。2）1-2月全国规模以上工业增长值同比上升5.9%，消费零售总额上升4.0%，预计一季度GDP增速处于5.0%-5.5%之间。其次3月PMI上升至50.5%，拉动力量主要来自装备制造业和高新技术制造业。出现的政策向终端需求传导，使得小型企业PMI出现大幅度反弹3.3%。3）消费贷额度上限提高，时间延长，以及家电以旧换新和购买补贴政策，刺激了相关需求。
　　二、基本面情况
　　供应端方面，3月中下旬国内原生铅冶炼厂处于集体检修期，加上原料铅精矿阶段性偏紧，原生铅的产量同比出现回落。前期再生铅冶炼厂逐步复产，加上废电瓶价格抬升让利润得到修复，产量出现明显回升。抵消了部分原生铅减产的供应缺口。
　　需求方面，3-5月属于铅蓄电池传统淡季，下游企业以去库为主，订单量下滑。部分蓄电池企业计划放假，开工率没有明显提升，电池库存趋于累库。锂电池渗透率持续上升，不断挤压铅酸电池市场份额，导致需求量被抑制。汽车板块需求虽然维持稳中增长，但全球经济放缓和贸易摩擦，增速和去年同比有所放缓。储能领域虽然铅酸电池的安全性高，成本低受到青睐，使得占有率为90%。但整体锂电池替代，也不是主要拉动力量。
　　三、库存方面
　　2025年3月10日伦敦金属交易所铅库存减少1300吨；国内主要市场铅锭库存为10.28万吨，较上一周减少0.7万吨。
　　四、技术方面
　　小时线跌破上升通道，触及前面低点后开始反弹；日线来看，近期维持高位震荡，有双顶形态出现可能，处于多空博弈阶段。关注下方支撑情况；周线和月线来看，处于60均价线上方，仍然在上升趋势中。
　　五、后市展望
　　宏观方面，国内一系列消费刺激政策抵消海外关税以及降息预期的不确定性；基本面方面，呈现供需双弱格局，资金多空博弈加剧，短期铅价维持区间震荡运行。