一、期货行情回顾
　　2025年3月31日，郑商所棉花期货主力合约CF2505早盘以13595元/吨开盘，盘中价格震荡回落格局，触及日内峰值13595元/吨，最低下探至13505元/吨的日内低点，最终收于13540元/吨，相较于前一交易日，每吨下跌65元，跌幅为0.48%。全天成交量为179247手，持仓量减持343手，总持仓量至539763手。
　　棉花期权在当日共达成102390手成交量，其总持仓数量达到538265手，相较于前一交易日，持仓量增加4936手
　　二、现货基本面情况
　　3月31日，Cotlook M指数监测数据显示，进口棉到港平均价为每磅75.82美分，相较于3月28日的数据，每磅下跌了0.19美分。经换算，在折1%关税的情况下，进口成本达每吨13195元；而滑准税下进口成本，则为每吨14018元。
　　国内CCIndex 3128B收报为每吨14800元，与3月28日的数据相比，每吨下跌了8元；新疆棉在山东仓库的到厂价（3128B级），目前报价为每吨14880元，与3月28日的数据相比，每吨下跌了5元。国家棉花基差指数CNCottonJ（CF2505）报价录得每吨715元，相比3月28日的报价，每吨上涨了1元。
　　三、后市展望
　　棉花现货价格继续小幅下跌，期货盘面上，棉花期货CF2505合约价格多空分歧较大，当日价格受阻5日均线，全天走势稍弱，技术形态上，5日、20日、60日均线有呈空头排列组合的迹象，短期来看，期货盘面价格或延续底部震荡偏弱走势，价格挑战前期低位支撑有效性