事件
　　截至3月25日，共246家转债发行人披露中报业绩预告，其中80家预喜。披露预告公司在3家以上的行业中：农业、食饮、汽车预喜率较高，分别为85%、66%、58%；计算机、军工、电力设备、建材、钢铁、有色、建筑、轻工、电子、化工预亏比例在70%以上。业绩大幅上升共49家，集中在医药（6家）、汽车（6家）、电力设备（5家）、电子（5家）、化工（5家）、机械设备（4家）、农业（4家）、轻工（3家）等行业。大部分行业2024年业绩以大幅下降为主，披露预告公司在3家及以上的行业中，家电（67%的公司业绩大幅下降，下同）、建材（44%）、轻工（36%）、军工（33%）、食饮（33%）、化工（31%）电力设备（24%）、计算机（23%）业绩大幅下降的公司最多。
　　部分公司的转债在强赎中，如朗科转债、沿浦转债，部分有强赎风险，如白电转债、震裕转债，此外雅创转债已强赎退市。
　　具体标的业绩大增原因
　　▌医药
　　行业增长由行业景气度回升、产品结构优化（高毛利产品放量）、运营及成本优化及政策红利（2024年医保谈判创新药平均降幅收窄）驱动。
　　健帆生物：医保对血液灌流治疗的支付力度加大，更多患者能够负担该疗法，直接推动市场需求增长。健帆生物相关产品覆盖全国6000余家医院，政策支持加速产品渗透。独家技术壁垒，2024年推出KHA系列等新产品，覆盖医院数量显著增加。主要产品综合毛利率长期维持在80%以上，规模化生产进一步降低单位成本。2024年通过智能化改造和扩大产能，实现降本增效。
　　皓元医药：2024年全球创新药投融资规模回升，此外，全球多款重磅药物专利到期，仿制药API/中间体需求激增，利好皓元医药这种具备技术壁垒和全球化能力的企业。2024年毛利率较高的前端生命科学试剂占比提升，2024年收入达14.99亿元，同比增长32.41%，占总营收的66%。加速海外市场拓展，公司前端生命科学试剂业务覆盖美欧日韩市场，后端原料药及中间体业务在日韩、印度形成优势，并加速开拓美欧市场，境外收入占比近40%。
　　诺泰生物：公司是多肽药物CDMO龙头，2024年受益于全球司美格鲁肽（GLP-1类减肥药物）需求激增，国际制药巨头加速外包CDMO业务，带动上游多肽原料药需求。
　　花园生物：维生素D3涨价+医药推广费缩减，毛利增长77%）；美诺华（收入规模扩张）。受维生素D3产品售价上升以及维生素A系列新产品上市等因素影响，维生素板块营业收入上升约55%，毛利总额上升约77%。推广服务费用支出同比下降约24%。
　　▌化工
　　产能释放、成本管控及产品结构升级为化工转债发行人业绩大增的核心逻辑。
　　永和股份：制冷剂配额红利+原材料价格下滑+含氟材料扭亏。2024年，我国对HFCs第三代制冷剂正式实施配额管理，供给侧的约束推动行业供需格局的改变，制冷剂产品价格出现不同程度的恢复性上涨。同时，主要原料三氯乙烯、氯仿等采购价格出现一定程度的下滑，盈利空间进一步扩大。含氟高分子材料稳中有增。2024年度，公司主要含氟高分子产品实现产量、销量、营收的同步增长，同时随着全资子公司邵武永和金塘新材料有限公司氟化工生产基地项目一期部分产线逐步跨越磨合期，第四季度实现盈利，项目逐步扭亏为盈。
　　永冠新材：1）胶带产能消化；2）远期汇兑损失同比大幅减少。
　　聚合顺：1）户外、运动、防寒及休闲服装领域对锦纶性能（高强度、耐磨、吸湿性）的强需求；2）车轻量化、电子电器等高端制造业对尼龙工程塑料需求旺盛尼龙需求回暖，销量及毛利双增。
　　福莱新材：搬迁补偿收益增厚利润。
　　▌风险提示
　　转债个券经营风险；宏观经济波动风险。